中金网02月25日讯，当今世界最骇人听闻的金融股市并不是美联储的货币政策或新兴市场债务，而是全球美元短缺。
如果美元短缺，中国将无法控制人民币汇率，新兴市场无法偿还其债务，而美联储无法在不让事情变得更糟的情况下收紧货币政策。因此，全球美元短缺在国际货币经济会议桌上是“800磅的大猩猩”。
许多观察家猛听到美元短缺都感到骇然。毕竟，美联储在2008年之后不是印刷了近4万亿美元救市吗？是的，但在美联储印刷出4万亿美元之时，世界正在创造100万亿美元的新债。当那些债券持有者想要拿回自己的钱时，4万亿美元不足以提供100万亿美元的资金，除非是以新债代替旧债。现在可能已经接近新债务周期的尾端。这将导致全球流动性危机。
以下内容摘自美版《货币战争》作者James Rickard发表在Daily Reckoning的文章：
全球美元短缺的证据在哪里？
中国是一个很好的例子。现在全球资本市场面临着的最大威胁包括全球美元短缺和中国临近债务危机。这两个威胁密切相关，它指向的全球流动性危机将比2008年次贷危机严重得多。
在这场危机中，有人可能一夜暴富，但也有人会倾家荡产。尽管这场危机的威胁可能很大，但分析起来只有1、2、3三个数字就能概括。3万亿美元近似于中国现今持有的硬通货储备量。2万亿美元的外汇储备，而这一储备要么是在私募基金里的非流动性投资，要么就需要用来救助银行系统。1万亿美元是剩下用来保卫货币的。3-2=1。分析很简单。
为什么中国要不惜一切捍卫自己的货币？因为中国正试图达到美国和国际货币基金组织，以此让人民币成为一个可靠地、有储存价值的货币，而并不是像土耳其里拉或墨西哥比索这种可能会消失的货币。
美国多年来一直抱怨中国故意压低人民币来促进中国出口。然事实却是，从2007年到2010年人民币被人为压低。但从2011年开始，美元大幅削弱，人民币和美元汇率从8:1几乎变成6:1。但人民币强势阶段已经结束了。从2011年到2017年，人民币面临着巨大的下行压力，并几乎回落到7:1。尽管官方仍努力支撑人民币，但整体的下行轨迹完好无损。
国际货币基金组织（IMF）是中国需要安抚的另一个对象。IMF指定中国在2016年10月成为全球储备货币。IMF并不过分关心人民币是否过高或高低，他们主要担心的是货币稳定，以及人民币对美元汇率的走势不要变得无序。
中国是否支撑人民币来满足美国货国际货币基金组织的要求并不重要。重要的是中国能否负担的起。中国支撑人民币的方式是用外汇储备中的美元购买人民币。一旦美元耗尽，人民币汇率将会自由落体。
此外，中国还面临着另一项美元储备流失。
中国是能源净进口国，必须使用硬通货储备来支付这些净进口。中国正试图用人民币代替美元支付进口的石油，但这是一个缓慢的过程。美元在石油市场中仍占主导地位，这意味着中国必须继续放血，用美元获取石油。
现在的问题更糟的。中国现有的油田很多都枯竭了，而低油价让新的油田不能够盈利，因此无法开新油田。这就增加了中国石油进口数量，从而增加了美元的流失.中国需要石油，因此不得不削减其他进口。这会损害国内经济，或让人民币贬值来减少储备消耗。
在经济学家Robert Mundell的“三元悖论”的分析下，
只有三件事能为中国止血：提高利率、实施资本管制或使人民币贬值。
提高利率似乎不太可能。
中国债务已经失控，任何加息将会使股市和房地产泡沫破裂，并导致负债累累的国有企业破产。
中国正在实行资本管制，
但并不是很有效。有很多合法的美元汇款每天必须进行，商人们借此来掩饰资本外逃。中国可能会采取更严厉的措施，但这会阻碍合法的资本流动，并让IMF愤怒。因为开放资本账户是储备货币地位的另一个标准。鱼与熊掌，不可兼得。如果想让人民币成为储备货币，就必须准求资本账户开放和汇率稳定。现在，这两个目标是冲突的。
那么就剩下最后一个选项——使人民币贬值。
人民币贬值是最简单的路径，但这会面临特朗普发起的贸易战争和货币战争。
Rickards的观点是，中国让人民币一次性贬值10%或更多，这宜早不宜迟。如此，资本将停止离开中国，为资本账户止血。
这对美国意味着什么呢？简而言之，美国的国债将失去最好的客户，他们将为寻找新客户而陷入一团乱麻中。
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