节前投基两难:债难涨股易跌
节前投基两难:债难涨股易跌 更新时间：2010-2-13 0:41:04 今年1月份市场暴跌,引发市场的风险偏好下行。然而,从近两日陆续公布的宏观经济数据来看,债券型基金继续上涨的压力将明显加大,而短期内股票型基金机会也并不明显,基民在节前宜保持谨慎。 债基上涨压力大 今年1月份,股票型基金普跌。据统计,今年1月除货币基金外,其他各类基金无一上涨,其中指数型基金跌幅最大,单月跌幅达到9.76%,QDII基金也出现7.84%的跌幅,股票型基金整体跌幅7.17%。 这直接影响到近日基金的发售情况。据悉,正在销售中的新股票型基金发行惨淡,而债券型基金1月份以来却略显强势,这让不少基金公司趁机营销债券基金。 然而,值得关注的是,1月债券市场明显上涨,但债券基金整体仍取得-0.26%的负收益,明显弱于债券市场,这显示出债券型基金的股票投资对其基金净值影响相当大。尤其是中国一重的破发,让不少债券基金风险更是放大,不少基金公司表示将开始收窄债券型基金的打新政策,这也意味着债券型基金的收益率将有所收窄。 债券基金除债券外的股票、可转债和打新股资产受市场下跌影响,收益率大幅下降。债券型基金去年四季报显示,自2009年年中以来,债券型基金股票资产稳步增长,目前平均仓位已超过10%,股票市场的涨跌对基金净值影响越来越显着。近期股票市场下跌,债券市场上涨,债券基金内部纯债基金和偏债基金的业绩分化严重。 与此同时,宏观经济数据对未来债券市场并不有利。1月份公布的去年12月份宏观经济数据中,CPI上冲1.9%,这一新变化将对政策预期和市场基本面产生重要影响。好买基金研究中心分析人士认为,就政策预期来讲,CPI指数上涨将增强央行收紧流动性和加息的预期,不利债券市场;就市场影响来讲,CPI指数上涨让实际利率不断下降,债券资产对投资者的吸引力将下降。因此,如果CPI指数继续走强,债券市场压力较大。 股基短期面临调整 按计划,国家统计局将于11日左右公布CPI数据。根据眼下商务部公布的农产品价格指数分析,大成基金预期,1月CPI同比增幅会在1.6%~1.8%,通胀势头将明显放缓。 值得注意的是,央行行长周小川2月9日称,中国银行业放贷的步伐稳定。此前市场传言今年2月份第一周四大行放贷规模处于2600亿元,贷款增长步伐适中。大成基金估计,上述因素将令市场对短期内政策力度收紧的预期有所降低,短期内市场将面对政策真空期。但市场仍存在一定的风险,而风险主要在于欧洲债务危机。 近日来,希腊等国债务危机有愈演愈烈之势,目前市场关注的焦点在于欧盟是否会向希腊伸出援手。此前欧盟富国纷纷表示没有必要“救世”,但目前欧盟口风似乎有所松动。 市场普遍关注,如欧盟不能在短期内出台强有力的具体措施,缓解希腊等国的债务危机,将引发全球股市乃至全球经济的震荡。外部环境的恶化,将在一定程度上影响A股市场。 申万巴黎基金认为,外围股市持续下跌,是近期国内股市疲软不振的重要原因之一,而全球市场仍有可能面临调整。全球市场若调整有两个原因:一是奥巴马政府决定对美国银行业动手;二是全球多个国家去年12月份的通胀压力加大。申万巴黎基金指出,在此情况下,全球投资者都不约而同地想到货币政策会提前退出,并且美国银行业有大量的风险头寸需要平仓,导致近期全球风险偏好开始下降,这是对过去一年全球投资者从极度悲观变为极度乐观之后的再次修正。 事实上,A股市场对经济过热之后的调控担忧已经有所反映――1月A股快速下跌。随着近期各项宏观数据的出台,不少基金公司相信,经济在调控之后可能会进入短期的下行周期,而这个周期时间可能会持续两个季度,这样的经济基本面已不能够支持股市继续大幅上涨。
