科美诊断科创板IPO：管理费用率远超行业均值商标权诉讼败诉
随着国内疫情形势缓和，大多数企业恢复了正常生产经营，部分企业也开启了自己的科创板IPO道路。
作为一家高新技术企业，科美诊断技术股份有限公司近日提交的招股说明书已获得审理。
《投资时报》研究员注意到，科美诊断本次预计发行不超过0.41亿股人民币普通股股票，占发行后总股本的比例不低于10%，计划募集约6.35亿元资金，投向新建体外诊断试剂生产基地、体外诊断试剂及配套产品研发项目、LiCA试剂与配套仪器研发和LiCA试剂与关键生物原料研发四个项目。
近年来科美诊断营业收入稳定增长，但净利润却两年为负，仅在2019年回正，其背后或暗藏管理费用过高的情况。同时，该公司还面临商标诉讼败诉以及办公房屋面临遭变卖等问题。
净利润巨亏后有所回升
科美诊断是一家主要从事临床免疫化学发光诊断检测试剂和仪器的研发、生产和销售的高新技术企业，该公司产品为基于光激化学发光法的LiCA系列诊断试剂，和基于酶促化学发光法的CC系列诊断试剂及仪器。产品主要应用于传染病标志物、肿瘤标志物、甲状腺激素、生殖内分泌激素、心肌标志物及炎症等的检测。
据招股书数据披露， 2017年―2019年科美诊断的收入全部为主营业务收入，虽然其营业收入保持稳定增长态势，分别为3.19亿元、3.66亿元和4.55亿元。2018年及2019年主营业务收入分别同比增长14.89%和24.21%。
科美诊断2017年―2019年主营业务收入的产品及技术平台构成分析
数据来源：公司招股书
然而，《投资时报》研究员发现，2017年及2018年科美诊断的净利润却连续为负，分别为-4.92亿元、-4.91亿元，直到2019年净利润才回正，但数额较低，为1.88亿元。
科美诊断2017年―2019年主要业绩情况
数据来源：公司招股书
对此，业内相关人士分析认为，报告期内科美诊断的营收并未出现较大波动，而连续两年高企的管理费用，才是其净利润为负的主要原因。
虽然报告期内，科美诊断的研发费用不高，分别仅有0.32亿元、0.51亿元和0.56亿元。但增长较快，2018年及2019年该公司研发费用增长率分别高达57.96%和10.86%。主要原因系当年研发人员薪酬、注册费增加较多。
除了增幅较大的研发费用之外，《投资时报》研究员还注意到，科美诊断将募集到的大量资金，都用在了股份支付金上。2017年及2018年，科美诊断连续两年进行股份支付，产生管理费用分别为5.24亿元和5.20亿元。
科美诊断2017年―2019年管理费用具体构成情况
数据来源：公司招股书
并且，抛开过高的股份支付金不谈，报告期内科美诊断的管理费用也分别高达0.3亿元、0.31亿元和 0.34亿元，管理费用率分别为9.48%，8.33%及7.5%，远超行业平均水平。
科美诊断2017年―2019年管理费用率与可比上市公司的对比情况
数据来源：公司招股书
此外，科美诊断的收入主要来源于免疫化学发光诊断试剂的销售，上述产品的市场需求虽未发生重大变化，但由于疫情期间医疗机构的感染风险较高，部分医院及科室日常工作受到影响，导致体外诊断试剂产品的需求短期内有所下降。2020年一季度，受此影响，公司的经营业绩出现了一定程度的下滑。
目前，境外疫情形势仍较为严峻，该公司的境外供应商经营可能受限，从而影响到公司原材料的采购，进而对公司短期经营业绩造成进一步冲击。
供应商集中
据招股书数据可知，科美诊断的供应商高度集中，报告期内该公司前五名物料供应商的采购金额分别为0.56亿元、0.48亿元和0.72亿元，占采购总额比例均超60%，分别高达68.92%、60.91%和64.83%。
并且近三年来，科美诊断第一大供应商嘉兴凯实生物科技有限公司采购总额占比近五成，且呈逐年上升趋势，分别为40.06%、40.80%及44.62%，该公司可能存在严重依赖少数供应商的问题。
科美诊断2017年―2019年前五名物料供应商具体情况
数据来源：公司招股书
值得注意的是，虽然科美诊断在招股说明书中明确公司董事、监事和高管人员在上述主要供应商中不持有股份或其他权益，不存在关联关系。但《投资时报》研究员查阅资料后发现，科美诊断副总经理、董事ZHAO WEIGUO与嘉兴凯实可能存在联系。
科美诊断在招股说明书中披露，ZHAO WEIGUO工作经历丰富，且目前同时在多处任职。
2015年，其加入科美生物，现任科美诊断董事、副总经理。除在科美诊断任职外，他还在博阳开曼、上海晶铸生物科技有限公司、嘉兴晶铸生物科技有限公司等三家公司任职高管。
《投资时报》研究员查阅企查查注意到，ZHAO WEIGUO还在瑞汉智芯医疗科技有限公司任职总经理，而瑞汉智芯的法人股东名录中，就有科美诊断第一大供应商嘉兴凯实的参与，持股比例为10%。
商标权诉讼败诉
《投资时报》研究员查阅招股书注意到，在科美诊断披露的重大诉讼、仲裁事项中，总计7件均涉及知识产权侵权。而2020年5月，科美诊断诉国家知识产权局商标申请驳回复审行政纠纷一案，北京知识产权法院的法官经过审理后认为，科美诊断提出的在指定使用的服务领域使用“科美诊断”作为商标的诉求，由于缺乏法律依据而被驳回。
另外，科美诊断目前的生产经营场所主要通过租赁方式获得。其子公司博阳生物位于上海市浦东新区的租赁房屋产权人系上海杰隆生物工程股份有限公司，该处房屋曾因郑州宇通集团有限公司、郑州宇通客车股份有限公司与杰隆企业集团有限公司等多家企业的股份转让纠纷一案，被河南省高级人民法院裁定后采取保全措施并予以查封。
根据阿里拍卖网站的检索结果，此房产已于2019年4月至9月期间遭到了两次拍卖、一次变卖。截至2020年4月，该处房产的查封措施尚未解除。因而，科美诊断旗下的子公司博阳生物承租的上述房屋存在被拍卖、变卖的风险。这将可能对公司的业绩营收带来严重不利影响。
