王磊：大成基金：内外交困致大跌市场反应或过度
王磊：大成基金：内外交困致大跌市场反应或过度 更新时间：2010-4-20 0:58:09 今日市场展开大幅调整，沪指午后带量跌破3000点整数关，板块上看，房地产和银行等权重板块为领跌龙头。大成基金对此分析说，内外交织的负面因素是导致大跌的根本原因。首先，美股大幅下挫，而对高盛的指控让人再度担忧未来经济走势；其次，继14日宣布提高二套房贷首付比例和利率1.1倍政策后，国务院17日又发出通知要求商品住房价格过高、价格上涨过快、供应紧张的地区，银行可暂停发购三套及以上住房贷款，对不能提供1年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。空前严厉的信贷政策对房地产上市公司造成冲击从而影响市场，这从房地产股今日多跌幅居前可以看出。
至于市场对股指期货出台可能会加速市场下跌的恐慌，大成基金认为并无必要。大成基金称，从历史经验来看，股指期货对于市场的影响一直是偏中性。而其目前股指期货的交易量很小，根本无法撼动市场，从上周五仅仅10来亿元的持仓量来看，对于现货市场的影响可能只是理论上的，或者说是心理上的。
大成基金指出，市场一直存在对于紧缩政策的预期，只是最近政府异常严厉的调控预期略超预期，造成市场大跌，但是由于经济的基本面还是向上的，市场大方向并没有产生实质性变化，今日大跌可能有些反应过度。
至于地产板块，目前地产股的估值水平约为15倍左右，而这是基于未来房价持平或上涨的假设下，若市场一致预期转向房价的下降，那么地产股无论是从PE，还是从NAV的角度来看估值水平都会上移。此外在宏观经济向好，房地产存量房位于历史地位，投资依然高企的背景下，若房价不能被抑制，后续调控政策依然有推出的可能，特别是税收政策的调整。因此从板块投资角度来看，行业投资性机会仍未到来。
