笔夫：决战日即将来临
笔夫：决战日即将来临 更新时间：2010-9-4 7:05:24 宏观经济运行就是这个样子，在你充满悲观时，猛然间会传来些许好消息，而在你刚刚获得一丝难得的慰藉时，一个更坏的消息会带给你更大的困惑。本周的市场就是这样，好消息和坏消息掺杂而来，投资者决策的难度陡然加大了。
上周美国公布的房屋销售数据出现大幅下跌，本来使许多人坚定了全球经济二次探底的看法，但是，本周中国及美国最新公布的8月份制造业数据却使人精神为之一振。中国PMI指数在连续三个月下跌后首次企稳并略有反弹，而8月份美国制造业PMI由7月份的55.5升至56.3，大大超过了市场预期。中美制造业的同步回暖曾一度大大鼓舞了市场人气，美国股市一改两周来的颓势，周三晚上大涨2.54%，原油等国际大宗商品价格也出现同步大幅上涨。人们极度忧虑二次探底，市场上目前只要有能够佐证可以避免这种情况发生的任何信息均会给市场带来巨大的提振。
不过，就像笔夫不久前曾经分析的，全球经济似乎进入了一个零和游戏时代，不是此消彼长，就是彼消此长。两个月前，欧盟经济数据出人意料地明显好于美国和亚洲经济体，而最新的数据却显示，欧盟经济在7月份再次出现放缓迹象，主要表现为主要大国的出口下滑，经济增速放缓，而英国的房价水平再次出现大幅下跌，使得这个国家比任何其它的发达国家都让人坚信二次探底必将到来，或者说已经到来。
从美国到日本，央行的决策者开始讨论二度经济刺激计划，但是迄今为止，还没有真正的让市场宽心的措施出台，日本央行释放流动性的意愿也并未使日元停止上涨的步伐，而伯南克企图再次乘直升机撒纸币的想法召来了政客们的激烈辩论。如果没有急迫的危机，西方国家有关救市的七嘴八舌的言论都是空谈，其最终结果是什么都不会做，他们的真正意图是，以此诱使中国再次出现冲动性的决策，在焦虑的状态下拿出类似4万亿之类的救市计划，但是中国目前的情况较之从前已经更为复杂，这种情况不会发生。
8月份情况的好转也得益于某些季节性的因素，七、八月份是制造业比较活跃的月份，PMI出现企稳反弹在情理之中，目前需要观察的是，这种情况是否会得到延续。而国内上个月公布的小排量汽车消费刺激政策看来已经起到了立竿见影的效果，在汽车销售量增速连续下滑之后，8月份的汽车销量出现反弹，而库存量有所降低，但是，对于汽车行业来说，真正的考验应该会是在第四季度，这是需要认真观察的。汽车销售量一直位居第二的美国，8月的汽车销售量却出现大幅走低，由于高失业率的影响，美国人的消费信心仍然受到制约。
在缺乏明确的基本面指引的情况下，沪深股市已连续在平台区间调整了几周，市场真正面临一次极为重要的方向性选择，技术上指数波动区间正日渐收敛，向上突破或向下突破平台均会奠定市场单边趋势。从历史情况来看，10月份两节前后往往是变盘的重要时刻，2007年的市场逆转就是发生在这一时间节点。多空双方的决战即将展开。
大宗商品市场上，强势农产品仍在高歌猛进，而工业品期货价格却在高位等待消息面的指引。出现供需失衡的产品的价格如白糖、棉花等出现逼空式上涨，有数据显示，今年以来，中国白糖进口量增加了40%，这导致8月30日白糖出现突破性上涨。油脂类产品受到金浩茶油事件影响也已经企稳反弹，湖南等地食用茶油消费量非常大，这一事件可能使南方省份对豆油等其它种类油脂产品需求增加。市场更是接二连三地传出益海嘉里等农产品巨头入市抢购粮食的信息，总之，农产品的趋势性指引非常明确。
但是对农产品价格的乐观情绪难以在工业品商品期货价格上得到足够体现，市场仍处于胶着状态，国际原油价格的低迷是主要牵制因素，本周全球利好的制造业数据的带动作用恐怕难以持续，市场十分期盼周五晚上将要公布的美国非农就业数据，这将直接决定下周全球金融市场的风险偏好选择，同时下周8月份中国经济数据也将要出炉，估计经济增长数据会较7月份更为乐观，但CPI数据可能给市场带来压力，农产品的持续上涨今后数月会集中反映在CPI的快速上涨上，央行不可能对通胀预期继续保持宽容的态度，第四季度市场可能会重提加息话题。观察工业品期货价格走势，投资者可以综合观察几个相关指标，一是沪深股票市场走势，这直接影响到市场信心。二是美股道琼斯走势，它直接告诉我们，第二次危机会不会到来。三是美元指数，美元在快速反弹后，出现暂时调整，如果调整结束而继续反弹，那么对工业品价格将产生方向性的影响。
大宗基础农产品全面进入牛市
本报记者 金 水 北京报道
从小麦到玉米棉花价格疯狂飙升，全球基础大宗农产品正全面进入牛市。
美国CBOT小麦进入9月份短短两个交易日就上涨了5%，而7月份上涨幅度高达42%，8月份冲高回落，9月份开始继续上涨。疯狂的小麦带动国内小麦价格的飙升，郑州商品交易所1105小麦合约7月份上涨了4.29%，8月份上涨了4.26%，9月份的前三个交易日继续保持强势。
不仅仅是小麦，玉米和棉花等基础农产品的国际、国内价格也不断飙升，在万达期货研究部总监王晨看来，基础农产品已经全面进入牛市。万达期货一直是郑州交易所农产品交易量排位前列的期货公司，拥有中储粮的股东背景，王晨对于农产品的研究一直有自己独到的见解。
“今年不仅俄罗斯小麦减产，欧盟的小麦也减产，澳大利亚的天气对小麦也不是很有利。”王晨接受《华夏时报》采访时说，玉米可能比小麦更紧张，小麦的全球库存比较高，但大部分小麦都在美国，全球库存结构不合理，俄罗斯禁止小麦出口，消费者都需要从美国进口小麦，这样导致美国的农民会待价而沽，CBOT小麦价格开始疯涨。
在王晨看来，比小麦更强劲的是玉米，美国玉米亩产下降已成定局，玉米的用途很广泛，用于饲料、乙醇提取和榨油，中国正在加大进口玉米的力度。CBOT玉米在7月份上涨了10.87%，8月份上涨了8.91%，进入9月仅仅两个交易日就上涨2.24%。美国玉米的上涨直接影响到国内大连玉米的价格，连续两个月上涨幅度超过2%。
全球性通胀已经开始
“不仅仅是农产品，全球商品都已经进入牛市，为对抗金融危机，美国、欧洲、中国和日本几大经济体都进入了双松的货币政策，目前还没有收紧的迹象，这必然导致全球性通胀，上涨的时间和幅度取决于宏观调控。”北京中期交易部总经理胥京钢给记者举了一个案例，2001年9・11之后，美国仅仅实行了一年的宽松政策，结果导致全球性的流动性过剩，从2002年到2006年，全球商品出现了一波大牛市；而如今是四大经济体同时实行宽松货币政策。
在胥京钢看来，全球性的通胀和商品牛市已经开始，铜价金融危机前在8万多元/吨，如今，铜价已经在6万元附近，黄金价格更是处于历史高位运行，未来还将上涨，而石油的价格也上涨了一倍，目前在70美元到80美元之间运行。农产品相比金融危机之前一直处于谷底，走势比较温和，但是，俄罗斯小麦事件作为导火索引爆了全球农产品的上涨。
“农产品的牛市是小荷才露尖尖角，工业品的上涨拉大了农产品的比价关系，必然带动农产品的上涨，尤其是原油价格上涨之后，农产品变成工业品的替代效应会更加凸显，带动农产品价格的飙升。”胥京钢说。
基础农产品告别低价时代
基础大宗农产品价格的上涨主要的推动力是农村劳动力成本的上升，按照一亩地产出1000斤玉米，1000斤小麦或者400斤棉花的产量，按照9月3日小麦玉米棉花的期货价格，一亩地种玉米收入仅仅1000元，种小麦收入也只有1000多，种棉花的收入不到4000元，随着化肥、原材料和人工成本的上升，农民一年种地的收入还不如去打工。
“玉米还省不少人力成本，但棉花需要很多田间作业，人工成本很高。”王晨说，基础农产品的价格很难降下来。
胥京钢告诉记者，随着城市化的发展，耕地越来越少，而今年气候变化恶劣，农产品的供给出现了问题，虽然粮食库存量仍然很大，国家已经注意到农产品的涨价，会采取措施调控，短期内农产品会出现调整，但长期农产品价格还会不断上涨，可以说农产品已经告别低价时代。
