牛市来了 先跟我们学学扫雷：去年的问题上市公司长啥样
不外，投资这种事，风险也总是与收入成正比的。
说到底，伟大年夜的公司，才气够创造伟大年夜的股价；昙花一现的公司，只能创造昙花一现的股价；债务缠身、濒临停业的公司，就只能创造濒临停业的股价。但过往，我们却也能够找到很多抄底垃圾股照样发家致富的案例，这是为何呢？
记者手记|牛市也要重“质”
由于工作，我与浩瀚的投资者有过交流，笔者本身总结了如许的一个特点――新进门的投资者和资深投资者皆以为公司的根基面很重要，唯独既不那么新、也不那么资深的这部门投资者，张口就爱说“根基面是扯淡的，价值投资是扯淡的”。
让你不大年夜能想到的是，265份“非标”年报中，环保及公用事业行业涉及的“非标”数最多。
数据显示，2012~2018年，被出具“非标”审计意见的年报别离为88份、81份、85份、99份、106份和127份、218份。
为此，我们对2019年A股3000多家上市公司披露的年报举行了梳理――尤其聚焦了“非标”类型的上市公司。我们从“非标”意见、行业分布、董事长薪酬、资产欠债率等角度，完成了高风险上市公司的画像。这些阐发资料，将帮忙新的投资者迅速了解一家高风险公司的特点，从而有效回避。
制图/刘国梅
“非标”公司的账面与同行有啥区别？
职业投资者对“非标”公司啥态度？
我们还统计了2019年中， A股“非标”上市公司因为违规而被处罚的环境。可以清楚得到一个结论：受到更多处罚的公司，也更可能最终呈现“年报非标”的环境。
被监管处罚，年报是否就悬了？
“无法暗示意见”的公司市值若何？
被“非标”，并不料味着上市公司就失去了上涨的空间。
“所以会计师事务所一定要摆出很是殷实的证据出来，让上市公司无话可说。”张毅称。
高禾投资管理合资人刘盛宇7月9日接管《每日经济新闻》记者采访时暗示，从“非标”数量来看，一方面，近两年会计师事务所更加敢于“亮剑”提出“非标”意见；另一方面，2019年羁系部分加大年夜了对审计机构的羁系力度，也倒逼审计机构出具更加真实的审计成果，在注册制的大年夜布景下，也更增强调以信息披露为核心，压实中介机构看门人的责任。
“非标”公司的账面与同行有啥区别？
再从净资产收益来看，“非标”公司比行业的净资产收益低，“非标”公司的盈利能力更弱。如*ST中绒、*ST华讯和*ST中新，净资产收益率分为负15824.42%、负592.32%和负456.95%。
制图/刘国梅
按照正常逻辑，公司呈现债务问题的逻辑链是：业绩下滑、吃亏、资金链断裂、举债、前期债务逾期、诉讼……担保、债务逾期激发的问题应在业绩下滑之后。因此，“债务”激发的负面环境在2019年这么高频，要么是这些公司早已进入业绩下滑阶段，要么公司一直在维持高速扩张方式且内控紊乱，导致很容易呈现债务问题。并且，债务问题的曝出，并非上市公司自身说了算，尚有债权人的利益在其中，因此被公家知晓的可能性更高。
张毅暗示：“董事长薪酬的高低应该要跟企业的业绩增长和成长挂钩，一般来说这个是成正比的，我感觉这种收入增长也是可以明白的，因为董事长确实支出不比一般人。”
张毅向《每日经济新闻》记者阐发称：“出具‘非标’意见，对会计师事务所来说也是很是难以抉择的一个选择，上市公司其实是会计师事务所最好的客户，竞争很是剧烈。所以，会计师事务所一般来讲是不肯意出‘非标’意见的。出‘非标’意见，凡是来说是连企业内部的高管们都可能以为这是个问题……”
敷衍刚入市的新投资者来说，跳动外汇，“宁静第一”的投资者教育永不后进。“在别人惧怕时我贪婪，跳动财经，在别人贪婪时我惧怕”，投资人要若何避开暗雷深礁，如安在不确定的形势中更好地做价值阐发、风险预判？“前车可鉴”或许能提供更多的教训和参考。
制图/刘国梅
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