标普500录得年内新低,美元下一走势很关键
标普500录得年内新低,美元下一走势很关键 更新时间：2010-7-6 0:02:24 美国上周公布的重要经济数据均明显差于市场预期，引起投资者做空美元的浪潮，美元兑欧元和其它主要货币再创新低。美国5月未决房屋销售月率下降30%， 6月份ISM制造业指数和非农就业人数也差于预期，标普500股指受打压录得年内新低。
但与以往不同的是，市场风险情绪显着恶化并没有使美元受益于其避险属性，经济数据较差反倒使投资者像抛售股票那样抛售美元。美元与风险情绪之间的逆向联动关系被打破，这可能预示着美元走势发生重大转变。尽管这种情况仅出现一周，不足以形成一个趋势，但在股市下跌的背景下，这可能预示着美元将进一步下跌。
本周美国国庆节休假，市场缺乏重要数据。周二公布的ISM非制造业报告是个重要的例外，预期有关数据将表明服务业出现小幅下滑。服务业占美国经济80%的比重，ISM非制造业指数大幅差于预期通常都引起市场非常大的波动。最近 的市场走势表明，如果ISM非制造业数据差于预期，美元 可能进一步下跌；如果数据大幅高于或低于预期，投资者更应当保持谨慎。
美元似乎已经走在进一步下跌的路上。一方面，美股下跌本应该提高作为避险货币的美元兑欧元和其它主要货币的汇率。但另一方面，市场近期好像更偏向于在美国经济数据较差时抛售美元。本周可以预见的事件风险对美元走势影响可能较小，但市场波动性预期升高显示欧元/美元有发生重要走势的风险。当金融市场风险情绪明显恶化时，继续关注美元是否发挥其避险属性仍非常重要。标普500下跌势头强劲，如果美元与市场情绪之间的逆向联动关系恢复，欧元/美元将回吐近期涨幅.
基本面脆弱，料反弹难以持续
基本分析是否已经对欧元失效？如果是已经失效，这既不是第一次，当然也不会是最后一次。上周四，股票、商品和债券市场风险厌恶情绪急剧升温，但与此形成鲜明对比的是欧元/美元强劲反弹。上半年欧元走势与风险情绪之间的密切联动关系宣告暂时结束。有些货币被认为对风险敏感，主要是因为它利率高，大量的套息交易推高了币值；而另外一些货币与投资者情绪保持直接地、正相关的关系，是因为它们基本面存在风险，面临投机者抛售的风险。欧元就属于后面这种情形。欧元区未来经济增长前景疲软，有些成员国甚至面临着第二次衰退的风险，欧央行加息是遥不可及的事，此外，债务危机仍在持续威胁着欧元前景。在这种背景下，特别是在风险情绪恶化的情况下，欧元上扬能持续多久？
欧元上周面临的主要风险是西班牙债券拍卖以及欧央行1年期再融资贷款到期。两者都没有造成欧元继续下跌；但是这并不表明欧元区情况出现了积极的进展。相反地，西班牙35亿欧元债券的认购发行比为1.7倍，市场对西班牙债券的需求降低了；债券收益率也上升，这意味着西班牙政府未来将支付更多利息。政府部门举债将会持续困扰着欧元区。到目前为止，仅有德国和奥地利宣布有债券拍卖计划，但没有哪一个不会对市场造成压力。投资者更担心的是欧猪五国以及欧盟外围国家进入市场的能力。如果有政府临时发出债券拍卖的消息，或发生某一事件，如评级下调，使政府举债成本更加昂贵，欧元将再次陷入疲软的困境。需要提醒投资者的是，西班牙本月需要融资240亿欧元。
另一持续忧虑是欧元区银行和信用机构的稳健性问题。上周欧元区银行顺利偿还欧央行4420亿欧元到期贷款，由此带来市场情绪的缓解可能会迅速消失。在4420亿贷款截止日之前，欧洲银行业从欧央行获得总额为2430亿欧元的三个月期和6天期再贷款，投资者将会重新评估此消息的潜在影响。这是市场不健康的标志。为此，我们必须留意欧央行随后在每周再融资操作上的举动，以及某些国家银行业出现的意外情况。我们还必须关注周二的欧央行利率决议。预期欧央行将继续维持基准利率不变，但有关再融资便利、对地区状况的评论以及进一步购买政府债券等方面将可能出现变化。
风险偏好以及金融市场的不确定性是影响欧元大趋势的关键因素；但提前预报的事件风险也可能引起汇价短期波动。本周经济数据相对较少。欧元区第一季度GDP数据以及德国6月份消费者物价指数的影响可能较小，因为本周公布的都是修正值。德国工万订单和工业生产，以及欧元区投资者信心指数和零售销售数据将会为市场提供一些欧元区经济运行的大致情况。
预计将在英央行利率决议前加速上升
穆迪的最新言论减轻了英国评级下调的忧虑，英镑自5月低点反弹后持续上扬，预期本周英国经济数据继续向好，汇价在本周将有可能进一步走高。穆迪公司表示，因为卡梅伦政府致力于减赤，英国的偿债能力符合AAA评级，但过于严厉的削减开支会拖累依然脆弱的经济复苏。同时，市场广泛预期英央行将会继续维持0.5%的利率水平和2000亿英镑的资产购买规模不变；但货币政策委员会内部意见分歧有可能导致汇价波动加剧。
一份彭博社调查显示，接受调查的35位经济学家一致预计英央行会保持本月货币政策不变，市场预期英央行加息25 个基点的可能性只有3%。但预期货币政策委员会不会发表政策声明，仅在7月21日按预期公开会议记要，英镑利率决议之后走势可能不明朗。英央行对经济前景保持谨慎，因为房屋抵押贷款在第二季度意外下降，并表示信用状况在未来三个月可能收紧，因为银行系统依然处于压力下。委员会成员迈尔斯表示货币政策委员会应该保持目前宽松的货币政策，待出现合理的经济增长后再逐步的紧缩货币政策。但是，持续上升的物价压力使得森泰斯与委员会大部分委员们连续第二个月持不同意见，因为目前通胀水平在3%以上，超过了央行设定的控制目标上限，货币政策委员会的意见分歧使市场预期明年英央行将会加息，因为英央行肩负着创造就业和保持价格稳定的双重责任。
不过，市场预期工业生产月率在4月意外下跌0.4%以后，将会在5月上升0.4%, 制造业生产月率也会升0.3%. 生产的改善表示经济增长前景向好，将会提振英镑。另外，预计6月生产者输出物价年率连续第二个月上升，5月该数值为5.7%。而生产者输入物价年率预计将从5月的11.2%下跌至6月的10.2%，物价持续高位运行使通胀水平高于央行控制通胀在2%水平的目标，从而提高市场对英央行加息的预期。
上涨趋势趋缓
按图放大因投资者避险资金流入低收益率高安全性货币，上周美元/日元上涨，G10国家货币中日元表现仅次于瑞郎。避险资金流可能继续支持日元， 但日元上涨速度可能会放缓， 因为近期日本基本面数据显示经济可能在5月陷入停顿，而欧洲债务危机继续影响着市场。
上周，穆迪公司宣布将西班牙AAA评级列入观察名单，有可能下调其评级。 穆迪做出这一决定主要是由于中期资金成本上升以及经济增长前景黯淡。上周欧元区银行在1320亿欧元的90天期贷款后，又增加了 6天期的1112亿欧元贷款，而且6天期贷款利率等于90天期贷款利率。为什厶银行会接受 6天期贷款，而不是全部用90天期贷款弥补资金短缺呢？答案尚不清楚。但是，有一点很明显，欧洲目前面临的流动性紧缺状况正如大部分人所担忧的那样糟。欧元/日元在上周一和周二大幅下跌，随后新一轮风险偏好抬头，欧元/日元上扬，但受阻于20日移动均线。然而，做为来自世界第三大经济体日本的糟糕经济数据，支持了欧元/日元在上周中间段的上升走势。
回过头来看一下日本上周的经济数据，零售销售今年首次下跌，失业率继续创出新高。另外，工业生产和家庭支出在5月继续萎缩。 总之，上周的数据显示日本的经济复苏可能已经在5月份陷入停顿。本周，领先指标预计将从101.7降至98.9，机械订单数预计将连续第三个月下滑。 另外，预计贸易帐8591亿日元收窄至4781亿日元。 领先指标尤其重要，因为该指标往往表明经济将发生较大的变化，通常用来预计未来6-9个月的经济活动状况。 机械订单数据的预期下降将表明就业市场不容乐观，因为这是商业信心下降的标志。现在日本政府将会撤出财政刺激政策还为时太早，因为工资-物价水平尚未走出通缩的循环。
日元接下来的交易周将会维持震荡盘整格局，因为美国汇市本周一将会休市。 不过，美元/日元的日图显示，自上周89.48高点下跌到86.96的低点后，有超卖迹象。SSI投机情绪指数上周维持极端水平，现报4.64, 持续表明看跌。
