杠杆基金专题跟踪周报:震荡持续,重点关注相对估值优势产品
杠杆基金专题跟踪周报:震荡持续,重点关注相对估值优势产品 更新时间：2010-8-17 0:10:02 市场震荡小幅下行,分级基金价格净值双双下降 上周市场在震荡中小幅下行,上证综指周跌幅1.94%,沪深300指数下跌1.45%。另外以大盘蓝筹组成的中证100指数下跌1.96%,深证100也下跌了0.7%。7只分级基金的净值均出现了不同程度的下降,其中以跟踪中证100的国联安双禧分级基金整体净值下降2.21%跌幅居前;表现最好的银华分级基金由于深证100指数的跌幅较小,净值下降仅0.83%。受累于净值的下跌,二级市场价格也呈现下跌的态势,跌幅最大的仍是双禧B,跌幅达到4.34%,远高于净值跌幅。其次银华锐进的价格跌幅也达到了2.67%,合润B的跌幅也达到了1.87%。从市场交易量情况来看,本周的交易量较前周相比有所下降,但是银华锐进和同庆B两只基金的日均交易量仍超过了1亿元,瑞福进取、估值进取和银华稳进日均交易量也超过了2千万元。 估值和交易性机会分析 上周市场的调整使得分级基金的估值情况出现了小幅调整,瑞福进取的估值有一定回归,但是目前其理论价格/市场价格比为79.37%,仍存在较大程度的高估;同样估值回落的还有合润B、估值进取、双禧B和银华锐进,从上周估值情况来看上述基金价值高估仍然存在;前期被低估的基金中,银华稳进、双禧A和同庆A有一定回升。 整体而言,四只开放了配对转换交易机会的分级基金中,整体折溢价率水平较低。合润分级、双禧分级、瑞和分级和银华分级的整体折溢价率-1.18%、-0.80%、-0.47%和0.59%,目前并不存在配对转换交易机会。 基金配置策略 上周的市场下行对分级基金的估值有一定的修正,我们认为市场在没有重大利好刺激的情况下,市场仍将维持震荡的格局。高杠杆基金的风险仍需要防范,对于分级基金的配置,我们认为适当关注相对估值优势,控制市场风险,建议配置低风险基金和估值较低的高风险基金。 分级基金投资策略明细 同庆A:关注;价值略有低估,但估值优势不如估值优先和银华稳进 同庆B: 推荐;折价率14.59%,较其它杠杆基金,安全边际较高 瑞和小康:关注;价值相对低估,若到10月到期折算或市场反弹净值大于1,其将进入高杠杆区域,净值会得到快速增长 估值优先: 关注;当前估值相对低估 估值进取: 关注;价值相对低估,折价率较前周缩窄,且仓位适中,是杠杆基金中较好的品种; 双禧A: 关注;价值相对低估,且具有展期条款,提升内在价值 合润分级A: 推荐;价值相对低估,其净值保护条款使得在近期震荡市内净值较为安全 银华稳进:推荐;年底有分红,价值相对低估,且份额折算后会重新产生溢价国信证券股份有限公司
