钢铁行业：钢铁板块配置触底回升
钢铁行业：钢铁板块配置触底回升 更新时间：2011-4-29 11:45:40 事件描述： 全部690只基金2011年1季报已披露完毕，我们通过比较基金2011年1季度和2010年4季度重仓股数据来分析基金对钢铁板块和个股的增减持变化情况，以给投资者提供一定的参考。此分析仅根据来自基金前十大重仓股的数据分析，有些股份被基金持有，但不在基金前十大重仓股中，因此可能带来分析误差。 评论： 1。基金对钢铁板块配置触底回升。按照天相行业分类标准，2011年第1季度末重仓持有钢铁股的基金数量为103只，大幅高于2010年4季度的43只，重仓持有市值由2010年第4季度的50.36亿元上升到128.40亿元，环比大幅上涨154.96%；基金重仓持有的钢铁行业总市值占基金全部重仓持股市值的比例为1.77%，较今年2010年第4季度上升1.11个百分点。总体来看，基金对钢铁股在经历了连续3个季度低配后，配置开始触底回升。 为何增持钢铁股？从基本面上来看，需求旺季到来、保障房及水利建设等密集政策使钢铁下游需求回暖的预期得到不断强化；供给上，水泥行业产能做减法导致的行业景气度大幅回升给钢铁行业带来很强的示范效应。在供需面向好的背景下，基金在面对资本市场上传统产业和新兴产业的巨大估值差异时，选择弃“高估值板块”，择钢铁为代表的“低估值板块”的投资策略更多的是一种防御策略，即在风险收益评估后迎合市场风格转换的选择。 2。资源龙头和绩优白马股成为基金配置重点。2011年第1季度，基金重仓个数最多的钢铁股为攀钢钒钛和宝钢股份，分别为铁矿资源龙头和钢铁生产龙头企业。2011年1季度重仓攀钢钒钛的基金有36只，比2010年第4季度增加了25只，基金重仓持股数占流通股比例12.21%，环比增长了8.2个百分点；2011年1季度重仓宝钢股份的基金有24只，比2010年第4季度增加了16只，金重仓持股数占流通股比例2.67%，环比增长了1.51个百分点。基金增仓攀钢钒钛的主要原因是看中其资源股属性、资产持续注入的预期以及股价背后现金选择权给予的安全边际；宝钢股份作为绩优白马股，在行业景气回升预期下，业绩好、估值低也足以吸引部分基金进驻。 3。受关注个股增多，12只钢铁股成为基金新进重仓股。2011年1季度，被基金重仓的个股有21只，较2010年4季度增加了9只，有12只钢铁股为基金新进重仓股。基金新进重仓股中，具有新兴铸管、八一钢铁、包钢股份分别有5只新进基金重仓，基金重仓持股数占流通股比例分别为2.66%、3.56%和6.49%，前两者的逻辑是建筑钢、业绩好、新疆概念，选择包钢股份则是看中了其增发收购集团铁矿以及新增的稀土概念。此外，新进重仓本钢板材的基金只有2只，但基金重仓持股数占流通股比例为6.77%，位于基金重仓钢铁股中第二位。 4。基金重仓数减少及退出的个股：2011年1季度，重仓钢研高纳、鞍钢股份、武钢股份的基金数分别为2只、1只和1只，较上一季度均减少了1只，基金重仓持股数占流通股比例分别减少了3.11、3.18和0.08个百分点；我们在前期重点推荐的方大炭素，在2011年1季度成功达到预期目标价后重仓基金减少3只至1只，基金重仓持股数占流通股比例减少了0.68个百分点。基金重仓退出的个股有恒星科技、常宝股份和马钢股份。 5。投资建议：近阶段钢铁板块走势印证了我们在2010年4季度基金重仓股分析中的判断，即：“预计伴随着春节后旺季到来，基建、保障性住房等陆续开工，钢铁行业有望出现下游补库存带来阶段性的供需改善和盈利回升，同时，考虑到目前基金对钢铁板块整体配置很低，在行业景气出现积极变化时资金对低估值板块的进驻也有可能促发钢铁板块的估值修复行情”。此时此刻，在钢铁板块刚刚走出了一轮估值修复行情，后续的上涨要看景气回升的力度及持续性，我们认为钢铁板块在5月份仍有望演绎旺季行情，而后续限电、淘汰落后等政策约束也有望继续强化供给做减法的预期，我们建议投资者关注阶段性行情。 中长期来看，我们维持钢铁板块“中性”的投资评级。个股方面，我们建议选择综合几种属性的公司： 。建议重点关注新兴铸管、八一钢铁、攀钢钒钛、凌钢股份、酒钢宏兴、西宁特钢。此外，国内外钢铁行业的回暖也促发上游石墨电极景气回升，继续推荐方大炭素。
