钢铁行业：钢价与成本齐升机会共风险并存
钢铁行业：钢价与成本齐升机会共风险并存 更新时间：2010-4-14 12:12:02 周报要点： 价格：本周钢价延续上涨趋势，除冷轧板外涨幅较上周均有所放大。从Myspic钢价指数来看，综合指数本周较上周上涨2.64%，其中长材指数周涨幅3.51%，板材指数周涨幅1.83%，长材涨幅大于板材。分品种看，螺纹钢和线材价格指数周涨幅分别为3.76%和3.09%；热卷、中厚板和镀锌板价格指数周涨幅分别为2.72%、1.70%和1.29%和1.21%，冷板价格指数涨幅仅为0.63%。成本上涨、钢厂调价和下游需求逐步转好仍是支撑钢材价格上涨的基本因素。本周矿石价格持续上涨及焦炭价格逐步企稳回升为钢价继续提供成本支撑；主流钢厂周内连续上调出厂价格，特别是长材价格上调幅度较大，推动市场价格上涨；随着钢价上涨和需求逐步好转的预期，市场活跃度加大为钢价提供中间和下游需求支撑。随着二季度旺季到来和需求逐步启动，受到成本支撑的钢材价格将继续处于上涨通道，维系钢价上涨和保持坚挺的主要因素将逐步由成本推动向季节性需求释放过渡。 原料：本周铁矿石价格继续上涨，国产矿维持较大涨幅。MyIspic铁矿石综合价格指数较上周上涨3.79%，其中进口矿指数涨幅为2.33%，国产矿指数涨幅为6.81%。铁矿石谈判方面，欧洲和中国仍未接受三大矿商的定价要求，并采取不同的手段进行抵制，包括：欧洲钢企联合起诉三大矿山操控铁矿石价格，促使欧委会将启动调查程序；中钢协发布三大自律性文件，要求钢企利用现有库存抵制从三大矿山进口铁矿石。这些措施可以解读为最后的抵抗，对于谈判格局并不会产生实质性的影响，但是对三大矿停止进口却终将促使现货矿价格大幅上涨。本周焦炭市场价格企稳回升，部分地区出现反弹，幅度在50-100元/吨，上海和唐山二级冶金焦价格分别为在1950元/吨和1900元/吨。钢材短期内的大幅上涨为焦炭价格的回升提供条件，在消化铁矿石成本上涨以及钢厂焦炭存库消化的基础上更容易接受焦炭价格上涨。但是在铁矿石成本压力仍然较大的情况下，焦炭大幅上涨的可能性不大。本周海运市场仍然偏弱，海运费维持低位运行。较之上周，巴西巴图朗-北仑/宝山和西澳-北仑/宝山海运费分别下跌3.8美元/吨和0.7美元/吨，跌幅分别为13.87%和6.88%。 库存：本周钢材社会总库存继续下降，继续表现出季节性去库存初期阶段价升量跌的特点。钢材社会总库存量降至1629万吨，较上周下降64万吨，跌幅3.8%。螺纹钢、线材、热轧板、冷轧板和中厚板库存分别减少21.1万吨、12.2万吨、22.3万吨、4.8万吨和13.6万吨。本周铁矿石港口库存6664万吨，较上周下降162万吨。 行业投资策略。我们维持对钢铁行业的“增持”评级，短期内推荐从以下三个方面把握行业投资机会，进行波段性操作：在铁矿石大幅上涨不可逆转的形势下，具备资源优势的公司将具备明显的优势，能够抵消成本压力或直接受益于矿石价格的上涨，业绩有望获得保证和提升，并且具有一定的确定性，相关股票如金岭矿业，凌钢股份、酒钢宏兴仍然值得关注，但要注意短期回调风险。在需求逐步回升阶段，近来长材价格快速上升，为长材类公司带来阶段性反弹机会，建议关注八一钢铁、三钢闽光。成本压力的倒逼和行业相关政策如淘汰落后、兼并重组的逐步出台，将使得部分公司重组进入实质性操作阶段，未来较为可能被兼并的公司将会带来投资机会，建议关注广钢股份、韶钢松山和包钢股份.
