银华基金：2011在两大矛盾中寻找投资良机

银华基金：2011在两大矛盾中寻找投资良机 更新时间：2011-1-26 10:34:08 银华基金日前在其2011年投资策略中指出，2011年上半年A股市场将面临经济层面上的通胀上行与政策调控的矛盾、市场层面的估值分化的矛盾。投资上，应注重寻找成长与估值相匹配的投资标的。就一季度而言，比较理想的投资策略是均衡配置，卖出部分高估品种，买入部分低估品种。　　展望2011年的A股市场环境，银华基金认为，中国目前依然处于经济社会战略转型的大背景下，但经济刺激政策的负面效果已开始显现，通货膨胀可能会是2011年经济政策的主要矛盾。2011年整体货币环境趋于偏紧，但在宏观调控多目标的平衡和制约下，货币的收紧程度和节奏存在较大不确定性，再加上国际政治经济格局的角力，通胀存在阶段性失控的风险，并且进而引发政策被动超调。　　银华基金认为，2011年新兴加消费产业的股票可能会产生估值大分化。在经济整体增速趋于下降、全球低利率的环境下，具有业绩高成长的行业和个股将享受较高的估值溢价，甚至出现局部的估值泡沫。以大消费为主的行业个股将成为新蓝筹，买入并持有成为一种真正可行的投资策略。同时，新兴和消费产业内，相当多的上市公司已经被市场赋予了乐观的业绩增长预期和较高的估值水平，但是能够真正实现高成长的企业将是少数。在投资上，应注重寻找成长与估值相匹配的投资标的，既要通过挖掘和持有高成长个股来获得溢价收益，又要非常警惕市场在某些时段出现的估值泡沫破灭风险。　　综合考虑通胀和估值分化后，银华基金预计，一季度理想的投资策略是保持均衡的行业配置，卖出部分基本面不够扎实的高估值品种，买入部分低估值品种。