银信理财产品周评：收益率短期企稳子公司高收益优势显现

一周综述：

1、银信产品发行数量小幅下降，发行规模递增。据不完全统计，本周53家银行共发行银信理财产品458款，环比减少17款；银信产品发行规模为3604.14亿元，较上周增加68.92亿元。

2、本周银信产品收益率小幅下降，产品期限下降。据不完全统计，本周银信理财产品的平均预期收益率为3.942%，环比小幅下降；本周平均产品期限144天，较上周下降7天。

3、本周发行产品销售手续费率下降，资金托管费率下降。据不完全统计，本周发行产品手续费率为0.2265%，环比下降明显；产品销售托管费率为0.0249%，较上周小幅下降。

4、银行理财子公司入收益率排行榜，产品销售起点下降明显。据不完全统计，本周工银理财以4.425%的收益率排行收益榜第五；本周1万销售起点产品数量较5万起点产品数量比例大幅上升。

一、市场与监管动态

1、 宝宝类理财收益率低至“1”打头，投资者倾向将资金搬回银行。近期，以余额宝为代表的“宝宝类”货币基金收益率一路下跌，几乎全线进入“1时代”，导致那些原本已习惯把钱放在宝宝类理财中的投资者“移情别恋”。与之对应的是，对标货基的银行现金管理类产品因其运作方式与货币基金类似，但收益率又相对较高，开始受到更多投资者的青睐。部分商业银行以此为契机，正在加大力度推介现金管理类产品，以期在短期理财市场抢占更大份额。

2、主打“固收+”策略银行理财子公司争发养老型产品。随着我国人口老龄化加快，养老保障需求迅速增长，养老金第三支柱建设迎来向上拐点。据中国证券报记者不完全统计，截至目前，已有工银理财、中银理财、建信理财、招银理财、光大理财、交银理财、中邮理财和兴银理财等多家银行理财子公司推出养老理财系列产品。分析人士称，银行理财子公司或依托母行的客户基础、成熟的账户管理体系、强大的金融科技实力和非标等资产的投资经验，成为我国养老保险体系中的重要一员。未来，其产品投资策略设计上有望逐步从“固收+”策略转向更具养老资产配置特征的“目标日期”“目标风险”策略。

3、汇丰正式代销投向QDLP基金的资产管理计划。汇丰银行有限公司1日宣布，正式代销投向QDLP基金的资产管理计划，以全新的海外市场投资渠道，进一步丰富合格投资者的全球化多元资产配置，由此成为内地首家成功代销此类投资产品的外资银行。随着金融改革不断深化，作为推动中国金融市场双向开放的重要机制之一，QDLP试点有序推进资本账户的进一步放开，拓宽了境内投资者“走出去”的渠道与投资范围，并与其他市场开放机制相配合，共同促进境内外金融市场的互联互通。

4、三六零周鸿祎13亿拿下民营银行牌照。6月5日，三六零公告称，公司拟按照1.42388元/股的交易价格，受让天津金城银行股份有限公司5名原发起股东合计持有的9亿股股份，交易金额合计为12.81亿元。360集团也将成为继腾讯、阿里、小米、百度外，第五个布局银行业务的互联网巨头。

二、发行情况

本周银信产品发行数量小幅下降发行规模递增

据不完全统计，本周53家银行共发行银信理财产品458款，环比减少17款；银信产品发行规模为3604.14亿元，较上周增加68.92亿元。本周银信产品发行数量虽略有下降，但发行规模依旧保持递增态势。目前场外一些宝宝类理财收益已经不足2%，这一情况会促使投资者加速回归到银行理财，加上资管新规过渡期结合实际情况适度延长对银行理财是一大利好，预计银信产品发行规模也会受此影响总体保持稳定。

发行量光大银行第一平均收益率南京银行领跑

据不完全统计，本周银信产品光大银行以37款的发行数量位居第一，南京银行36款排名第二，但在收益率方面，本周南京银行银信产品平均收益率高达4.049%，是发行数量前五中唯一收益率4%以上的银行。

据不完全统计，本周银信产品1万销售起点数量为183款；5万销售起点产品数量为133款，两者数量之比1.376:1，上周比例为1.181，比例大幅上升，环比增幅16.5%。

据不完全统计，本周银信产品下沉比例出现大幅上升，即1万销售起点的银信产品数量相比5万销售起点的产品数量增加明显，销售起点下降。近期货币基金收益率一路下跌，绝大部分已经开始了1时代，部分商业银行以此为契机，正在加大力度推介现金管理类产品，降低销售起点，以期在短期理财市场抢占更大份额。

中长期限产品数量减少银行理财子公司产品优势明显

据不完全统计，本周3个月以下与3至6个月期限银信产品发行数量皆有不同程度增长；6至12个月和12个月以上期限银信产品发行数量全都下降。换言之，本周中长期产品数量下降，短期产品数量增加。

风险等级方面，据不完全统计，本周中高风险R4级别有4款，皆来自于广东华兴银行“映山红尊享”净值系列，该系列产品平均收益率为4.5%，平均理财期限160天；对比银信产品风险等级普遍为R3级别的银行理财子公司，理财子公司平均收益亦有4.4%，理财期限均位于365天以上，优势明显。

三、收益率与期限情况

本周银信产品收益率小幅下降产品期限下降

据不完全统计，本周银信理财产品的平均预期收益率为3.942%，环比小幅下降；本周平均产品期限144天，较上周下降7天。近期国内生产继续回暖，市场利率也有所回升，而6月份时值二季度末且是年中，按照往年经验，此时的银行理财产品收益率或有所上升。今年5月以来，银行理财平均收益率近几周出现小幅上涨，银信产品收益率也跌势放缓有企稳迹象。但从央行全面降准的资金端以及资管新规推动下的资产端来看，银信理财收益率上升空间不大，短期内大概率会持稳为主。

各期限产品收益率涨跌互现国有行收益率下降

从产品期限方面来看，据不完全统计，本周除3至6个月期限产品收益率环比下降3BP之外其他期限产品收益率均有不同增长，其中6至12个月期限银信产品收益率增幅最大，环比增长8BP。

从各类型银行发行产品预期收益率情况来看，本周各类型银行之间的理财产品收益率继续全部下跌，上周也是全面下跌。由于资管新规要求非标资产期限匹配，在银行存量产品逐步到期后，新发产品较难配置高收益的非标资产，产品收益将顺势下行，未来理财产品收益大概率维持现有低位水平或继续小幅下行。

据不完全统计，本周银信产品平均预期收益率为3.942%，较上周3.944%小幅下降；本周国有行收益率为3.79%，较上周3.83%亦有所下降。

收益率排名锦州银行榜首理财子公司上榜

据不完全统计，从各银行银信理财产品收益率排名来看，本周锦州银行以4.75%夺得收益率排行榜首。值得注意的是，本周工银理财以4.425%的收益率排行第五，也是排名榜单首次出现银行理财子公司的身影。银行理财子公司依托母行的客户基础、成熟的账户管理体系、强大的金融科技实力和非标等资产的投资经验，正加速成为理财产品体系中的重要一员。

四、费用情况

本周发行产品销售手续费率下降，资金托管费率下降。据不完全统计，本周发行产品手续费率为0.2265%，环比下降明显；产品销售托管费率为0.0249%，较上周小幅下降。

五、未来市场展望

银行理财净值化转型进程加快

最新数据显示，截至2020年一季度末，银行净值型产品存续余额约12.54万亿元，净值型产品余额占比达51.40%。从各类型银行净值化转型进程来看，截至一季度末，全国性银行、城商行和农村金融机构净值化转型比例分别已达到52.45%、50.69%和35.71%。净值化转型的持续推进，意味着两个方面的变化，一是银行理财产品的收益率将更加“市场化”；二是产品类型将更加多元，尤其是银行理财子公司陆续开业，为银行理财产品带来了更多可能。

养老资产配置策略逐渐转型

随着我国人口老龄化加快，养老保障需求迅速增长，养老金第三支柱建设迎来向上拐点。截至目前，已有工银理财、中银理财、建信理财、招银理财、光大理财、交银理财、中邮理财和兴银理财等多家银行理财子公司推出养老理财系列产品。未来我国的养老金第一和第二支柱会因为人口结构的变化变得更加有压力，作为有能力参与养老金第二和第三支柱的资产管理公司，银行理财子公司也希望帮助国家减轻压力，担负起社会责任。同时，养老金是理财子公司资金来源中重要的增量源头，养老金的投资期限偏向中长期，非常契合理财子公司未来的投资方向。

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