盈利下滑 “长安式扩张”踩刹车

盈利下滑 “长安式扩张”踩刹车 更新时间：2011-5-11 11:31:34 　　经济观察网 记者 刘晓林　　最新披露的一季度业绩显示，中国汽车业的扩张急先锋长安汽车正在踩下刹车。　　一季度季报显示，在人们已经接受了不管其投入多高，最终净利润总能保持两位数高位增长的现实后，长安汽车的销售收入及净利润在2011年前三月止涨回跌，下降幅度分别为10.9%和9.26%，而存货则增加了近一半。　　而记者同时获悉，在长安汽车的“2011年公司资金需求及使用计划”中，过去一年多的疯狂“基地扩张”将在2011年踩下了刹车。　　受此影响，长安日前发布公告称，表示将投入5亿元存量资金用于理财投资。　　预料中的下滑

长安汽车将一季度的利润下滑主要归咎于汽车销售优惠政策退出、油价上涨以及部分城市治堵限购的影响。长安指出，汽车市场相较于2010 年的火爆转为平稳，微车受到的影响较大。　　今年1至3 月，长安共销售汽车 53.81 万辆，同比下降 2.69%。实现营业收入81.65亿元，同比下降10.9%，净利润为7.22亿元，同比下滑9.26%；同时，一季度的存货则同比增加了45.85%。　　在业内看来，这次下滑在预料之内。在知晓汽车下乡、以旧换新、购置税减免等政策将在去年退出后，国内其他厂商都有意识的调整了战线，但长安却继续在微车上“大兴土木”，斥资数百亿资金在全国圈建基地。投资的增加以及去年底提前透支的销量，使得长安的下滑已是意料之中。　　而不久前刚公布的2010年年报也显示，虽然2010年长安汽车净利润仍实现了高达80.9%的增幅，但毛利率却下降了2.7个百分点。转变增长模式，成为长安的当务之急。　　有证券机构的研究报告指出，目前长安的整体盈利仍主要依赖于合资公司，2010年长安汽车净利润的80.5%都来自于投资净收益，总额达到16.31亿元。其中主要的收益来自合资公司长安福特马自达和江铃控股旗下的江铃汽车。一季度销售数据显示，同比增幅34%的江铃控股和15%长安铃木是支持销量。　　销售数据显示，长安汽车下属产品的主要销量动力来自国家“节能产品惠民工程”3000元补贴。　　一季度销量增长最大的车型即为长安铃木奥拓和长安自主微车奔奔Mini；但另一款享受补贴的车型悦翔却已无法回到最好销量状态；而去年推出的CX20、CX30等轿车在盈利和销量上都未成为主力。　　长安旗下另外两个待整合的自主品牌哈飞和昌河则仍举步维艰。有统计显示，3月份，昌河的自主品牌车型爱迪尔销量仅有20辆，而哈飞的销量则同比下降67.4%至700辆。　　受业绩下滑、盈利能力受挫影响，长安汽车同日发布公告称，公司将选择风险低、流动性好、收益更高的货币型基金或银行类理财产品进行投资，余额不超过人民币5亿元，授权期限1年。资金来源为公司日常营运的存量资金。　　财报显示，虽然年初的增发募资不顺利，但在获得35亿元资金后，长安目前的现金流尚属充裕，截至3月31日的货币资金为86.24亿元，同比增长96.36%，在总资产中占比23.17%。财务分析人士指出，以长安目前的业务状况来看，在现金流满足正常的运营之外，进行一些理财投资是必要的。

踩刹车　　在收益模式受挫后，长安的战略不得不进行调整。　　长安日前公布的2011年公司资金需求及使用计划则显示，2010年疯狂的“基地扩张”将在2011年踩下了刹车。　　长安方面表示，预计2011 年公司资本性支出53亿元，其中固定资产投资计划支出47亿元，主要用于整车、发动机生产能力建设项目以及科研开发、技术改造项目。资金需求将主要依靠自有资金、销售资金回笼及银行贷款等方式解决。这一投资计划与2010年相比，收缩了不少，更多属于已启动项目的后续投资。　　实际上，今年一季度的国内市场已经让长安意识到了形势的严峻。在一季度财报出炉前几天，长安刚公布了2010年的业绩单。虽然微车和自主品牌轿车销售分别增长了26.38%和80.9%。但长安方面坦言，“全民干微车，全民干自主已导致行业竞争更加激烈；同时，前两年的超高速增长，市场消费出现一定程度的透支，将放缓未来一段时间的汽车终端消费增速。”　　事实上，“长安式”的大规模投资已经引起有关部门的注意。记者获悉，2010年4月，国家审计署在对长安母公司兵装集团审计中，将审计对象延伸到了长安汽车。长安汽车上周发布公告称，国家审计署已于近日指出：“2005年至2010年，长安汽车6个建设项目未实行公开招标而直接指定施工单位，涉及合同金额2.59亿元。”违规项目正是长安最主要的轿车基地重庆渝北轿车工厂，长安称，违规操作发生在工厂建设项目及技改扩能项目上。　　内部人士表示，“指出”表示并未严重到备案，但在审计过程中有明显的违规操作，因此直接向企业提出警示。对于长安而言，今后的资金操作必将趋于谨慎。　　2011年，长安汽车的目标是实现汽车产销超过210万辆，销售收入超过1164亿元。在其制定的2011年11项主要经营任务中，“提高溢价能力与降本目标、提升合资合作的档次和深度以及完成轻型车公司的组建和正常运营”等旨在提升盈利水平的规划得到强调。　　作者：刘晓林