广州万隆：高位震荡机构何去何从？
广州万隆：高位震荡机构何去何从？ 更新时间：2010-7-22 0:09:01 管理层表示经济在控制之中，对于基金投资信心的提升有积极的作用。再加上近期市场表现趋于活跃，基金可能会改变前期谨慎策略，适度做多。需要注意的是，尤其机构之间存在分歧，存在先知后觉现象，先抄底的可能有减磅动作，从而加剧市场的波动。
一、市场主体行为信息
基金二季度弃守银行地产 “全面防御”策略或留隐患
据天相对今日全部披露的60家基金公司旗下偏股基金的统计，基金在2010年二季度实施了全面和彻底的“防御策略”。基金在一季度末资产组合已经严重偏向防御的基础上，二季度进一步减仓金融、地产、采掘、机械等周期行业，并大幅增持医药、食品饮料、批发零售等防御类行业。
“空军一号”国泰君安大幅增仓空单
20日，股指期货主力合约IF1008多空力量重新回到均衡态势。多空前20名总持仓再度出现净空态势，而这一变化来自于“空军”主力反手加仓，以及多头主力高位减仓的动作。与此同时，期指主力合约尾盘走弱，升水幅度缩小至4.5点，令现货市场反弹能否持续充满疑虑。
近半数私募看涨下半年
私募排排网研究中心的一项调查显示，45.71%的私募看涨下半年行情，看跌的为20%。看涨的私募主要是认为市场经历过暴跌后，估值已经较低，存在投资机会；政策面也有开始转暖的迹象；市场底在不断的下跌博弈后也逐渐出现。看跌私募认为下半年中国经济存在回调的可能，上市公司业绩回落，房地产调控政策尚未出尽，通胀压力大，欧债危机黑云压顶尚未散去等。
点评：二季度机构转向全面防守策略，主要是房地产的超预期调控，使得机构担心经济下滑，从而大幅抛售周期性行业，选择防御板块。但是，随着房地产调控效果的显现，紧政策的阶段已经过去，政策放松将是一个趋势。因此，机构做空的阶段已经过去，观望或谨慎做多将成为主题。
二、市场趋势判断
今日主体行为分析：今日资金流显示机构的资金继续流入，但流入规模有所减小。近期以来，机构资金主要是流入为主，乐观情绪有所上升，主要是管理层维稳经济，对于基金投资信心的提升有积极的作用。再加上近期市场表现趋于活跃，基金可能会改变前期谨慎策略，适度做多。需要注意的是，尤其机构之间存在分歧，存在先知后觉现象，先抄底的可能有减磅动作，从而加剧市场的波动。
继上周五之后，周期性行业继续走强推动大市走高。周期性行业是调控的重点，其持续走强说明机构认为紧政策的阶段已经过去，目前已经进入政策放松阶段。也就是说，机构对于后市的观点偏乐观，预计短期内机构仍然保持一定的做多动力。
主流资金内在行为逻辑：当前主流机构关注的焦点是：经济转型与可能二次探底、欧债危机、地方债务融资平台、以及通胀加息预期。基于以上几点，主流机构认为，当前市场处于筑底过程中，未来二、三个月内市场底会出现。主要是理由是：届时欧债危机，经济是否二次探底明朗化，此外，中央工作会议已经进入酝酿阶段，未来二、三个月内政策出利好的可能性大。如此一来，利空因素的消化殆尽，以及政策拐点的到来，将会引发一轮行情。
后市趋势及机会点判断：近期以来，机构资金主要是流入为主，乐观情绪有所上升，主要是中央高层表示经济在控制范围内，二次探底可能性不大等，二线房地产销售好于预期等，对于基金投资信心的提升有积极的作用。再加上近期市场表现趋于活跃，基金可能会改变前期谨慎策略适度做多，从而对大市场反弹有积极作用。需要注意的是，机构之间存在分歧，存在先知后觉现象，先抄底的可能有减磅动作，从而加剧市场的波动，预计短期内指数会反复波动。
机会点方向，周期性行业估值相对偏低，并且是宏观调控的方向标，只有这些板块反弹才能提高市场信心。因此，具有相对估值优势的地产、煤炭等周期性仍然值得关注，但空间相对有限。此外，未来8月份新兴产业的扶持政策进入密集发布期，相对受益的细分领域值得关注。最后，超跌板块也值得重点关注，本轮反弹的动力之一就是悲观预期修正，因此超跌股也有修正性机会。
