广州万隆：风格或变如何重新布局？
广州万隆：风格或变如何重新布局？ 更新时间：2010-3-25 0:52:18 一、股指期货或成市场风格转换的契机 从最近的消息面来看，股指期货、融资融券推出的时间表越来越清晰，4月中旬极可能有较大的动作。表面看来，市场对于股指期货主题并不感冒，但实际上，主流资金对于股指期货行情是严阵以待。私募代表之一，新价值的投资经理罗伟广表示，市场下一步如果有行情的话，一定是蓝筹股的行情，因此他将入市资金的一半配置大盘蓝筹股。另外他表示，其实很多私募的操作方式跟我是一样的，只不过他们仓位可能只有5成。 私募的策略从某种程度上体现了当前的市场格局，相对于中小盘股的高溢价，大蓝筹股具有明显的估值优势，并且具有股指期货将推出的催化剂。从某种意义上说，大蓝筹股的行情是一触即发，相应地市场的风格也将发生较大的变化。 从相关国家的经验来看，台湾、日本、香港、印度、法国、韩国等国家在股指期货推出前后，也对市场有较大的影响，主要有以下两方面：第一，股指期货的推出不影响市场中长期走势，但对市场有助涨助跌的作用。第二，在股指期货推出的前后2个月内，市场的表现通常是推出前上涨，推出后上升。市场结构方面，在股指期货推出前后，权重股的表现往往好于小盘股。 二、如何把握大盘蓝筹股的行情 目前市场给予大盘蓝筹股的估值并不高，除了对资金供求关系平衡的担心外，宏观经济复苏仍存在不确定性是重要原因之一。但是，从中长期的角度来看，09年成为未来几年内宏观经济低点的可能性是较大的。如此一来，大蓝筹已经具有不错的中长期投资价值。本栏认为，除了中石化、中石化、大秦铁路等大盘蓝筹股之外，金融板块最值得关注，其中以券商、银行值等为主。 券商方面，投资者可以从直投业务、融资融券等角度去把握。直投业务方面，在创业板顺利推出后，直投业务比例较大的券商值得关注。融资融券方面，获得试点的券商往往需要较高的净利产、相对较大的规模、较好的资产管理历史等。也就是说，行业内一线的大型券商成为试点的可能性较大，投资者可重点关注上市券商的龙头公司。 银行板块方面，投资者可以从几个角度去把握。第一，选择具有发展混业经营能力或资格的银行。无论是以德国为代表的全能银行模式，还是以美国、日本为代表的从分到合的模式，都表明国际金融业已全面进入混业经营时代。因此，具有发展混业经营能力或资格的银行，将在未来的发展取得主动地位。 保险板块方面，如果从保险深度和保险密度来看，中国与美国、欧洲以及亚洲一些较为发达的市场相比，渗透率仍然较低，05年我国人寿保险和非人寿保险的保险深度仅为1.8%和0.9%，保险密度仅为30.5美元和15.8美元，远低于美国的1753美元和2122美元。可见，我国保险业的发展前景较大，目前仍然处于高增长的初期阶段。 具体策略方面，私募的做法值得借鉴，即采用适当的资金配置方法。主要原因在于，大蓝筹股的行情，与宏观经济相关度较高;显然，当前的经济环境只能支持大蓝筹股走出阶段性的行情。另一方面，在产业结构调整背景下，新兴产业的成长空间较大，部分竞争力较强的公司，成长空间较大，容易获得市场较高的溢价。
