广州万隆：跌势汹汹大盘杀跌三大原因
广州万隆：跌势汹汹大盘杀跌三大原因 更新时间：2011-3-15 10:46:03 沪指今日低开后，放量杀跌，目前沪指下跌近50点。跌势汹汹，2900点整数关口被很轻易的跌破。从消息面说，给大盘带来下行压力的大因素包括三个，其一是日本启动史上最大规模注资，或让其财政危机提前引爆，影响世界经济安定。其二，温家宝总理昨日继续强调把抑制通货膨胀摆在了第一位，或说明通胀预期仍不容乐观。其三，央行货币政策委员会委员夏斌日前指出，不排除在必要时，选择较大幅度的、一次性的汇率调整。这将给国内出口产业带来巨大压力。
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短暂拉锯后将继续向下
周一深沪A股低开后震荡收高，至收市上海综指上涨3.83点，成交量出现一定程度的萎缩。从K线组合来看，深沪A股在日本股市及地震因素的影响下，顽强收红，也表明市场机构持仓过重的一种护盘，从目前股票型基金与QFII机构仓位来看，高达87%左右，显示其能够运用的资金有限。
从A股时间因素来看，两会周一结束，而时间周期上显示基本面稳定期同时结束，从市场近期基本面情况来看，我们研究认为，世界主要资本市场难勉会出现巨烈震荡，而日本股市正在成为全球关注的焦点，国内投资者通过观察日经指数演变来看，研究会发现一个强大的资本市场，如果资产泡沫出现，其带来的长时间调整是现实的，通过K线图研究发现，日经指数从近40000万点左右跌下后，其间已经有10年左右没有再上20000点了，今日日经指数也仅有9620点。这一世界资本市场的代表，从某种程度上会让国人认识到资产泡沫崩裂的风险。从中国A股市场来看，上海综指从6124点下跌以来，虽然期间站上过半分位3050点，但时间均不长，未来如何演变，需要观察，但一点，中国A股市场长期累积的新股泡沫，随着不断的极低解禁股的流通，其带给市场的风险也日益加大。
从上海综指技术指标情况来看，目前MACD指标已开始由前期的红柱开始出现绿柱，其虽然周一顽强收红，但市场量能开始萎缩，因此密切观察量能演变非常重要，从KDJ、WR、RSI等周线指标来看，均呈现向下发展的状态，因此后市如果无量能的有效配合，预计短期拉锯后，即可能向下继续运行。
总体来看，由于机构仓位过重，其介入的品种仍然有在此区域拉锯——护盘的演变，但从成交量的角度来分析，预计这一拉锯时间不会长，配合基本面会议稳定期已过，因此从操作角度来看，短线投资者可采取适量波动性运作，而稳健投资者则宜采取继续战略观望的策略，保持耐心，持币为主的策略。
多角度审视“破窗效应”
“破窗效应”大家应该不陌生，它是指在经济受到意外因素破坏以后，为恢复经济需要加大投入，由此会创造出新的需求，成为拉动经济发展的一个新动力。如同玻璃窗被打破了，要配新的玻璃就会有投资，并最终增加GDP增量。这方面的一个典型例子是1995年日本发生阪神大地震，对原本就已经疲弱不堪的经济造成极大打击。不过，因为抗震救灾及灾后重建所带来的巨大需求，也对日本经济产生了明显刺激。不到半年时间，日本经济就基本得到了恢复，此后一个阶段的增长速度甚至还要高于震前。 2008年我国汶川地震后，也出现过类似的情况。
那么，这次日本东北部发生的地震是否也会产生“破窗效应”呢？如果产生的话，又会有什么样的特点呢？应该说，这次地震震级达到里氏九级，破坏力前所未有，特别是危及到了核电安全，情况是十分严重的。而日本现在又是发达国家中财政赤字比例最高的之一，经济本来就比较困难，现在又遇到大地震，短期内要恢复起来恐怕不会很容易。进一步说，这次受灾最严重的并非日本经济最发达的地区，而且其中多数产业的竞争力现在是处于下降状态，因此灾后重建也就未必是简单地恢复产能。从这个层面而言，估计这次日本经济的恢复可能需要更长的时间。日本股市在地震以后出现比较大的下跌，而“破窗效应”此刻并没有得到显现，应该说是与这样的现实有关的。当然，如果以一年或者更长的时间来判断，以日本的经济与科技实力而言，经济还是会走出低谷的，只是现在对这样的前景不能太乐观。
但是，日本地震的“破窗效应”在其它国家可能会表现得相对要突出一些。震后第一个交易日，中国股市中半导体芯片厂商的股票价格就上涨，这里的逻辑是因为地震使得日本的产能下降，将加大对中国产品的需求。另外，从更深的层面来说，日本地震也会促使其部分产能向其它国家转移，这是“破窗效应”的严重扩散。人们分析，在这过程中，中国、韩国等日本周边国家与地区可能受惠。就行业来说，也不仅仅是半导体芯片，还包括汽车、钢铁、化工及家电等。另外，中国的工程机械及建材行业也会因为日本的灾后重建而获得不少机会。
但是必须看到的是，地震毕竟是对人的生命财产造成了损失，“破窗效应”的显现还需要一个过程，破坏确实很现实。且不说日本的经济及相关企业了。对中国来说，日本核电危机必然会引发对核电安全问题的反思，这不能不对核电产业带来一定的负面影响。还有国内的保险行业虽然未必会参与日本资产的再保险，但是日本地震必然会引发人们对保险行业风险的再思考，这对于相关公司也可能会有一定影响。最重要的是，如果说地震所产生的“破窗效应”兑现的前提是需要加大投入，而中国现在主要问题是控制通胀，抑制流动性。因此，在看到“破窗效应”所提供的市场机会的同时，恐怕还得深入地想一想其实现的具体路径与可能性。从中线角度来看，再大的地震对股市的影响也只不过是一个插曲。不能简单地照搬过去的经验，也不能不看了经济的大背景而过于强调“破窗效应”作用。
