国君策略：节前流动性压力边际上升 全球不确定性再次升温
A股市场微不雅交易结构边际恶化。财产资本通告净减持124.52亿元；两融净卖出88.69亿元；北向投资者净卖出40.77亿元，其中周期净流出23.72亿元，消费净流出39.48亿元，科技净流入30.92亿元，金融净流出14.72亿元。博弈型北向资金还是目前北上波动的来历。
抛售之后，跳动外汇，外洋风险资产资本流入小幅修复。1)跨资产种别：9月30日当全面球股票基金净流入110.03亿美元，全球债券基金净流入21.36亿美元，较前一周均有改善。2)全球股票基金：9月30日当周发达市场股票基金净流入90.51亿美元，新兴市场基金净流入19.52亿美元，在前期外洋市场下挫之后，资本流入呈现了边际改善。
美联储资产欠债表扩张边际放缓。美联储主席鲍威尔10月6日讲话重点在于呼吁财务支持而非货币宽松。实际动作看，边际宽松力度亦降落。9月30日当周美联储总资产收窄370.32亿美元，国债规模增加139.54亿美元，较9月23日当周增持国债245.18亿元明明降低。
外洋宽松预期、市场利率与权柄流动性：
中国央行流动性投放适度，宽松预期渐退。节前央行加大年夜流动性投放力度，9月30日当周合计净投放7&14天逆回购1900亿元，9月27日当周合计净投放逆回购5000亿元，以平滑节前以及假期的流动性需求。但总体而言，9月与8月流动性投放规模相当，乃至略有降落。
外洋信用风险与金融压力边际略有上升。数据显示，美国高收益债期权调整利差为5.37%，美国投资级债期权调整利差1.50%，较前一周与9月均值均有一定的上移。跨资产中隐含的市场风险、流动性风险、信用风险与金融压力指数也均略有上升，但总体仍处于较低水平。
外洋货币市场流动性总体宽松，但边际上略有收紧。以美元为例，从Libor-OIS、FRA-OIS、日美基差互换、美国国债互换利差等反应美元流动性水平的指标均可以看出美元流动性尚处于一个较为宽松的水平，跳动外汇，与3-4月不同之处在于近期的美国股票市场的抛售并未外溢至货币市场。但9月30日当周相较上周和9月平均值，流动性略收紧。
A股市场交投活跃度明明降落，IPO连结常态化。从成交量看，两市单日成交金额已降落至5000亿左右，较7月峰值已降落2/3；主要指数换手率均已降落至2018年以来偏低的水平。A股IPO连结常态化，9月30日当周总计融资92.56亿元，9月合计IPO规模530.44亿元。
中国市场利率水平全线小幅上升。尽量政策利率并未变，但是市场利率已有较明明的变化，SHIBOR 3M 2.69%，3个月期理财年化3.96%，1年期理财年化触及5.00%，10年期国债利率3.15%，AA财产债信用利差中位数2.66%，均较9月、8月均值有一个较为明明的上升。
中国宽松预期、市场利率与权柄流动性：
全球不确定性再次升温，而外洋央行宽松力度并未强化，外洋金融压力边际略有上升；节前，中国市场流动性边际收紧，市场利率上升，股票市场微不雅结构边际恶化。 特别声明： 本网页上的内容仅为一般市场评论，并不可能构成任何形式的投资建议。本文并不构成对特定金融产品之直接投资邀约或推介。内容仅供参考。读者不应依赖本文资讯，其作为及不作为亦不应以此作为依据。我们对任何人士以本文为基础之作为或不作为所导致的结果并不负责。我们对所提供内容的准确性或信息的适当性不作任何保证。本文并不旨在中华人民共和国境内 传播，在中华人民共和国适用法律所允许情况下除外。
