新大新材：扩大切割砂浆回收业务 与客户共赢
新大新材：扩大切割砂浆回收业务 与客户共赢 更新时间：2011-1-11 10:08:30
要点： 事件：公司发布公告，拟14,890万元投资新建年处理6万吨硅片切割砂浆循环利用项目，该项目以设立全资子公司的形式实施。 本项目建设期为12个月，项目建设完成后第二年达产，预计可处理硅片切割砂浆6万吨，生产再生刃料1.8万吨，再生切割液2.4万吨。 废砂浆回收是行业重要趋势：随着市场上电价、石油化工产品价格上涨，切割刃料和切割液的价格一路攀升。为节约成本，切割环节厂家不断加大对回收产品的使用量，再生刃料的使用比例已占到总使用量的30%-50%。同时，废砂浆回收再利用也符合节能减排、循环经济的要求。 高毛利业务，盈利能力提升：2010上半年回收业务毛利率高达51.2%。公司上市募投项目之一即为废砂浆回收，2011年1季度将形成年处理2.75万吨废砂浆的能力，此次项目建成后将达到8.75万吨，公司将成为回收市场上的较大供应商之一。项目2012年一季度试生产验收，之后开始贡献业绩。 客户关系将得到巩固：公司是国内晶硅片切割刃料市场的唯一上市公司、行业龙头，在废砂浆处理方面也具有技术优势。公司主要客户包括赛维、英利、昱辉等国内大厂，公司与客户更广泛的推进回收产品的使用，既可以帮助客户处理废液降低成本，同时也保证自身业务的原料供给，达到双赢的效果，从而巩固与客户之间的关系。 盈利预测与投资建议：上调公司盈利预测，2010-2012年EPS分别为1.19、1.79、2.54元，对应PE分别为46.8、31.2、21.9倍。未来两年业绩复合增长率46%，维持公司推荐的投资评级。 风险提示：大盘系统风险；项目进度不达预期。
