“新基建”投资箭在弦上25万亿“基建潮”来了？
近期，多部委陆续推出利好政策，加速推动重大项目开工建设。此外，据央广网报道，在新冠肺炎疫情冲击和经济下行压力下，各省份最近密集推出庞大投资计划，其中包括福建、云南、河南、四川、重庆、陕西和河北。
从这7个省份公布的重点项目投资计划来看，总投资接近25万亿元，2020年度计划完成投资也近3.5万亿元。另外，全国其他省份公布了重点项目清单，但是没有公布投资总额，还有一些省份具体数据不够详实。
重庆综合经济研究院院长易小光表示，投资拉动经济增长是中国经济的一个特点。各地启动的这些投资项目并非针对疫情而来的，是在年度计划中就有所安排的。当然，针对疫情的冲击，各地肯定会在一些公共基础设施建设上更加重视。
25万亿“基建潮”？偷换概念
近日有多家媒体报道指出，多个省市发布重大项目投资计划，总金额达到25万亿，甚至有媒体解读为25万亿的投资刺激政策。
然而，中泰证券认为，25万亿的“基建潮”属于偷换概念。该机构表示，2020年部分省市公布的“25万亿”的重点项目投资规模，其实只是一个“计划”项目规模，并不会在2020年一年内全部落地，很多需要未来多年建设。实际上，如果按照总计划规模进行比较，今年公布的计划项目规模不仅没有增加，还有所减少。如果只看2020年将要付诸实施的投资规模，确实有所增加，但更多是投资节奏前移。
中泰证券指出，云南、四川、福建等11个省市2020年公布的重点项目投资规模，总计约27.68万亿，相比2019年公布的27.74万亿，还减少了500多亿。其中，一半以上省市公布的总投资规模是减少的。陕西省缩减幅度最大，缩减了6000多亿，同比减少15.4%；云南省也缩减了5000多亿，而其他省市如四川、河北等缩减规模均超过千亿。
该机构表示，由于各省市公布的重点建设项目投资清单并未详细揭示各方向投资金额，仅从项目数量占比来看，2020年的基建项目投资数量相比2019年总体稳定，只有部分省市略有增加。不过从绝对水平来说，像往年一样，重点项目中的基建项目数量占比依然是较高的，尤其是北上广等一线城市均在30%以上。在稳增长的压力下，近期基建项目的批复速度也在提高。总结来说，基建会边际上发力，但实际的力度并没有那么大，更多是节奏前移，“25万亿”的基建投资规模确实是在偷换概念。
粤开证券也认为，首先，每年上半年公布重大项目投资计划是地方政府的常规操作，并非2020年才公布，因此不应该将重大项目投资计划理解为刺激政策。其次，重大项目并不等于基建。
同时，该机构表示，各省公布的重大项目投资计划的投资总额并非在一年内完成，仍然以四川为例，2020年重大项目计划投资总额4.4万亿，其中2020年完成约6000亿。
根据不完全统计的18个省、市、自治区数据，2020年计划投资的重大项目个数为1.04万个，同比下降约6.6%，计划于2020年完成的总投资约为7万亿，同比增长1.6%。
“新基建”投资箭在弦上
“疫情暴露出我们在社会治理、公共卫生设施、应急能力建设、物资储备体系等领域还存在一些短板弱项。短板就是下一步投资增长潜力所在，就是发展空间所在。我们将以更大力度、更加精准地补短板、强弱项，提高经济发展质量和效益。”国家发展改革委秘书长丛亮2月24日在国务院联防联控机制新闻发布会上表示。
在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省就发布了基础设施“双十”重大工程，这项工程总投资约3.6万亿元，主要是聚焦基础设施领域，包括铁路、公路、跨境电网和智能电网、5G网络全覆盖、多式联运物流网十大工程。
不过，恒大经济研究院院长任泽平认为，启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路。比如要调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建。
与此同时，随着宏观政策不断加码，除了传统基建铁路、公路、机场、水泥、建筑建材、工程机械、钢铁等，近日越来越多机构也认为，“新基建”正在成为新的投资布局方向。
所谓新基建，是指以5G网络为基础的信息化建设，信息化建设兼具科技与基建的双重属性。从目前投资建设的进度来看，5G项目的落地较快，也成为领衔新基建的重要布局方向。
据央视新闻报道，新基建七大领域及产业链的定位是：5G基建、特高压、大数据中心、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、人工智能、工业互联网。
中泰证券认为，在经济下行压力较大的时候，基建肯定会发力，但融资端依然有很多约束，再加上疫情对开复工的节奏构成较大影响，对今年的基建总量增长也不应有太高的预期。更多应该关注结构上的基建机会，尤其是政策倾斜的新基建领域。
星石投资表示，传统基建更多是托底的作用，其空间有限，长期来看，新基建才是重要的发力方向。过去几次的重要会议都提到了新基建，新基建加码将给5G、云计算、工业互联网等产业链带来更多业绩支撑。
广发证券认为，从爆发力、发展阶段、市场空间、竞争格局、确定性五个维度看，在“新基建”领域的投资优先级可分为三档，第一档：5G网络建设、IT基础设施；第二档：医疗信息化、云计算、各类IoT设备、信息安全、远程办公；第三档：金融信息化、政务信息化、工业互联网。
太平洋证券预测，5G将成为新基建的抓手，基站建设规模将会超过运营商上报的投资规模，预计资本开支至少增长10%以上。
国金证券表示，2020年5G基站建设有望超预期，5G建设将进入加速阶段，使得5G产业链充分受益5G建设加速的红利。从产业链来看，上游天线、射频器件、光模块等细分行业将优先受益于5G基站的建设。
产业链个股梳理
中泰证券建议逢低配置5G+云新基建的确定性产业机会，5G应用将推动云和IOT发展，5G主设备商、数据中心、交换设备等未来成长确定性较强。
通信主设备商：中兴通讯、烽火通信；
云数据中心：光环新网、数据港、宝信软件、万国数据、科华恒盛、城地股份；
交换机和云终端：星网锐捷、紫光股份；
手机与物联网：闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份；
光器件重点关注：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、剑桥科技、太辰光；
基站无线射频：世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信、通宇通讯。
国盛证券建议，看多5G信息基建的三条主线：
5G基建：中兴通讯、天和防务、移远通信、移为通信、中国联通；
工业互联网：能科股份、宝信软件。
云产业链：亿联网络、新易盛、中际旭创。
持续推荐：天孚通信、太辰光、深信服、华正新材、石英股份、星网锐捷、沪电股份、紫光股份、光环新网、数据港、石头科技等。
传统基建方面，兴业证券指出，2020年初项目储备明显提升、新投放增加、资金面改善，叠加基建政策加码，制约2019年基建投资的主要因素均明显改善。
兴业证券建议关注：
1、基建投资的回升叠加集中度提升将在供需两端利好建筑龙头央企。关注：中国铁建、葛洲坝、中国建筑、中国化学、中国中铁。
2、装配式建筑推广有望带动钢结构渗透率持续提升，行业景气度向上，钢结构板块龙头企业将受益。关注：精工钢构、鸿路钢构。
3、业绩稳健增长叠加估值持续下行，设计龙头配置性价比凸显。关注：中设集团、苏交科。
4、再融资政策的部分放松对于建筑民企影响较大，在资金面、估值、业绩端均有利好。关注：金螳螂、东珠生态。
此外，中泰证券指出，经过2019年的磨底与一季度疫情的冲击，新一轮基建周期已经箭在弦上，政策博弈的延伸空间较大，基建投资在上升阶段可能形成短期强脉冲，而头部企业收入增速从二季度开始再上台阶是比较确定的。建议关注基建核心资产中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建、中设集团、苏交科；部分园林企业存在底部出清风险的机会，建议关注诉求明确、寻求转型、受益再融资放松的文科园林、岭南园林等。
