新华财经流动性调查：6月几无降息可能 年中资金面或平稳度过
新华财经流动性调查：6月几无降息可能 年中资金面或平稳度过 2019-06-13 09:08:29 6月份适逢年中和季度末，流动性状况一向备受市场关注。跨季度资金压力叠加银行MPA考核压力，6月资金面将发生什么样的变化？
新华财经特别调查了19位金融业内首席分析师和专家学者，结果显示，47.37% 的受访专家认为，6月份流动性大概率保持稳健中性。对于整个二季度流动性状况，近半受访专家表示也不会有大起大落，在央行逆周期货币政策调节下，二季度市场资金面平稳，流动性将合理充裕。
但不可否认的是，6月份流动性的扰因素较多，除1.2万亿元逆回购和中期借贷便利到期之外，地方债放量发行、同业存单大规模到期，以及MPA考核等均对流动性造成一定压力。
6月份资金面扰动因素较多
虽然6月份流动性预计维持稳健中性，但扰动因素不少。数据显示，6月共有近1.2万亿元逆回购和MLF到期，仅低于今年1月份的1.23万亿。此外，除地方债发行提速外，同业存单市场也约有1.73万亿元到期规模，6月资金面遇到多方面压力。
新华财经调查结果显示，6月首周，同业存单发行、逆回购和MLF到期是当周流动性最主要扰动因素。6月首周有5800亿元逆回购和4630亿元MLF到期。
进入6月第二周，除公开市场工具到期、同业存单发行之外，债券发行等成为扰动流动性的重要因素。
根据市场机构测算，在经历4月发行放缓，5月规模回升后，6月地方债发行或将放量，预计达到6000亿元以上，单月发行规模有望创年内新高。有业内人士表示，在新增债券和借新还旧的双重压力下，预计6月份地方债发行将放量，单月发行规模可能创今年来新高。
长江证券首席宏观债券分析师赵伟强调，同业存单到期规模较大是影响流动性不可忽视的因素。6月约有1.73万亿元同业存单到期，在同业存单认购积极性较低的背景下，到期同业存单面临续发压力。
受到个别中小银行出现信用危机的影响，6月第二周同业存单发行遇冷，部分中小银行主体和部分地区银行主体同业存单发行受阻。数据显示，6月第二周同业存单计划发行规模为1769.2亿元，实际发行额则为1116.1亿元，其中，AA级和AA-级存单发行完成度不足20%。
进入6月份第三周，资金面扰动因素减少，主要是逆回购和MLF到期。据统计，6月第三周将有2000亿元MLF和550亿元逆回购到期。
而到6月份最后一周，MPA考核成为年中流动性最大的干扰因素。年中是MPA考核的重要时点，根据央行有关MPA考核的规定，如果资本和杠杆情况、定价行为中任意一项不达标，或资产负债情况、流动性、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行中任意两项及以上不达标，MPA考核即为不达标，落入C档机构。其中，业内对MPA考核最为关注的一点是，它要求下商业银行首先压缩同业资金拆借、存放等，进而导致银行间资金面紧张。
6月流动性分层引关注
6月初资金面在央行适时操作的支撑下波动可控，相关问题造成的扰动已经趋于缓和。在新华财经调查的专家中，中国人民大学重阳金融研究院董希淼、华创证券首席宏观分析师张瑜均提到，应关注中小银行信用以及所引起的流动性分层问题。
近期个别中小银行信用事件引发市场担忧，造成流动性分层比较明显，国有大行以及股份行资金相对宽松，但中小行、非银机构则略显紧张。
针对市场关注的问题，监管层的发声为市场注入一剂强心药。近日，金融委办公室召开会议，研究维护同业业务稳定工作。参会银行表示，虽然前几天同业市场出现一些波动，但目前已经明显好转，下一步对其他中小银行开展的同业业务规模将保持稳定，自觉维护市场秩序。
人民银行、银保监会、证监会强调，将继续支持中小银行健康发展，密切监测市场运行情况，严肃查处扰乱市场秩序的行为。人民银行将运用多种货币政策工具，保持金融市场流动性合理充裕，并对中小银行提供定向流动性支持。
6月份几无降息可能
面对当前外部环境存在的不确定性，央行行长易纲此前表示央行货币政策将有效应对。当前的利率处在一个相对合适的水平上，央行在利率、存款准备金率上有充足的空间。
与此同时，近期，全球货币政策转向宽松。多位美联储官员表态偏鸽，美国降息概率大幅上升。此外，5月以来，多国加入了降息行列。马来西亚、新西兰、菲律宾相继开启了各自国家多年以来的首次降息。6月之后，澳大利亚也加入降息阵营，澳联储将基准利率下调25BP至历史最低的1.25%。而印度则是继2月和4月之后，宣布了今年以来的第三次降息，并将货币政策立场从中性转为宽松。
多位受访专家表示，这一趋势为中国央行货币政策打开了操作空间。中国央行是否也会跟随降息呢？
新华财经调查结果显示，过半的受访专家认为，中国央行6月份不可能降息，26.32%的受访专家认为可能性很小，仅有5.26%的受访专家认为有很大可能降息。
联讯证券首席经济学家李奇霖表示，6月第一周，央行增量续作到期的4630中期借贷便利操作，已经致使6月二次降准的预期落空，通胀的不确定性和结构性去杠杆的诉求是原因所在。
此外，在对降准的预测上，受访专家意见分歧较大。有26.32%的受访专家认为6月不可能降准，有31.58%的受访专家表示6月份降准可能性很小，有26.32的受访专家只是存在降准的可能性但概率不大，另有15.79%的受访专家表示6月降准的可能性很大。
