钢铁行业：有望迎来黄金十年
钢铁行业：有望迎来黄金十年 更新时间：2010-10-29 7:33:20 特钢和普钢具有相似的周期，不同的秩序：在我国钢铁行业接近市场容量顶峰的背景下，产品的差异化和品质竞争将展开。特钢材料的长寿命化、节能环保化，使其顺应行业发展方向。和普钢相比，特钢的技术门槛较高，产业集中度高，下游应用领域相对带有“消费”色彩，未来发展空间更大。 国外经验表明特钢的消费提速滞后于普钢：第一，一国钢铁需求基本达到饱和之后，其特钢的需求量才会出现大幅上升；第二，城镇化进程放缓时，特钢的需求大幅增加；第三，特钢在钢总产量中的占比一般在18%左右；第四，专业化分工和向高附加值倾斜的结构调整是特钢产业发展方向。我国目前的阶段和日本20世纪70年代很类似，特钢需求有望迎来快速上升期。 我国特钢盈利已呈赶超普钢之势：下游行业的差异和原材料基本构成的一致导致在地产行业不景气，而汽车和机械行业景气度高的时候，特钢企业的盈利优势凸显。本轮次贷危机之后，特钢的净利率已超越普钢，目前恢复到4%左右，而普钢3%的净利率已经不能和08年之前6~8%的水平相媲美。 特钢需求扩张可以带来相应股票的投资机会：日本爱知特钢和大同特钢在1974~1985年期间，股价表现完胜市场，可见，在特钢需求扩张的同时，投资相应的特钢公司可以获得超额收益。 估值和投资策略：需求优势使得特钢盈利持续超越普钢是大概率事件，因此该给予特钢估值“特别”对待。经验主义角度，特钢估值相对普钢溢价40%，可以作为特钢子行业是否被低估的评判标准。未来随着特钢盈利优势的确认，不排除这一标准有被持续推高的可能。特钢公司中，建议重点关注西宁特钢、大冶特钢、太钢不锈，另外抚顺特钢和久立特材等日后可能有的投资机会也敬请留意。相关文章：日本央行可能下调日本增长与物价预测钢铁行业：有望迎来黄金十年友达第三季财务报告日本央行可能将购买评级较低的公司债三钢闽光：净利骤降98%宏源：化工行业重点关注六公司宏源：化工行业重点关注六公司水泥行业：限电范围扩展水泥涨价提升盈利水泥行业：限电范围扩展水泥涨价提升盈利淡水河谷三财季实现净利60亿美元创纪录
