电子信息：景气高点已过 看好四大投资方向
电子信息：景气高点已过 看好四大投资方向 更新时间：2010-11-9 7:34:16 投资要点： 电子元器件行业：2010年前三季度实现营业收入778.6亿元，同比增长40.6%；实现归属母公司净利润57.6亿元，去年同期为-6.0亿元。第三季度营业收入286.0亿元，环比增长4.89%，营业利润24.5亿元，环比下降10.1%，毛利率为21.29%，环比下降0.72个百分点。从Q3起，行业整体景气度有所回落，电子元器件行业整体将面临增速放缓。 半导体子行业：前三季度实现营业收入113.6亿元，同比增长51.6%；实现归属母公司净利润10.3亿元，同比增长428.9%。第三季度营业收入42.5亿元，环比增长8.08%，营业利润4.3亿元，环比下降2.49%，毛利率为23.91%，环比下降1.17个百分点。半导体行业3季度收入较强劲增长，但盈利能力开始下滑。 PCB子行业：前三季度实现营业收入158.7亿元，同比增长27.9%；实现归属母公司净利润9.7亿元，同比增长60.1%。第三季度营业收入53.2亿元，环比下降5.48%，营业利润4.3亿元，环比下降1.12%，毛利率15.85%，环比上升1.13个百分点。PCB行业3季度收入出现环比下降，表明行业需求放缓，但行业毛利率反而有所提升，估计是产品提价所致。 光电及LED子行业：前三季度实现营业收入421.7亿元，同比增长48.8%；实现归属母公司净利润23.5亿元，同比增长113.8%。第三季度营业收入166.0亿元，环比增长22.24%，营业利润10.3亿元，环比增长18.17%，毛利率13.61%，环比下降2.2个百分点。光电及LED行业3季度收入保持强劲增长，但盈利能力明显下滑。 显示器件子行业：前三季度实现营业收入158.6亿元，同比增长35.3%；实现归属母公司净利润-2.98亿元，去年同期为-30.7亿元。第三季度营业收入53.8亿元，环比下降4.12%，毛利率12.37%，环比下降1.14个百分点。行业整体仍处于亏损状态，3季度情况有所恶化。 行业投资评级及投资策略：我们认为电子元器件行业已经过了景气高点，而目前电子元器件行业整体估值处于历史较高水平，我们下调行业整体投资评级至“中性”。对于电子行业投资策略，我们认为当前可以重点关注四大投资方向，即智能手机周边产业、LED下游应有产业、汽车电子产业和靠近消费端的公司，推荐莱宝高科、长盈精密、信维通信、锦富新材、浙江阳光、启明信息、广州国光、水晶光电、华微电子等。
