电力设备：EMC引领节能行业新格局
电力设备：EMC引领节能行业新格局 更新时间：2010-9-29 6:37:27 节能减排完成不理想，年内压力较大。“十一五”前四年，我国单位GDP能耗累计下降了15.60%，因此2010年需要下降5.22%。2010年一季度，全国单位GDP能耗不降而升，上升了3.2%，因此自4月开始，政府加大了节能减排的力度；2010年上半年，单位GDP能耗仍上升0.09%，下半年压力巨大。 工业节能空间最大。我国工业能耗占比超过60%，工业为完成20%目标需要降低24%-26%，工业对节能目标的贡献率在80%左右。因此，工业领域节能是我国完成节能减排目标的核心。我们认为电机节能、电网节能以及余热余压利用将成为工业节能的三大具体方式。 建筑智能化和建筑节能服务是建筑节能的重要手段。我国既有建筑约430亿平米，95%以上是高能耗建筑，单位建筑面积采暖能耗是发达国家新建建筑的2-3倍，建筑能耗占社会总能耗达30%；其中，大型公共建筑建筑面积占不到城镇建筑总量的4%，但是却消耗了建筑能耗总量的22%，空调和照明等能耗是节能重点。以BAS为核心的建筑智能化和建筑节能服务成为建筑节能的重要方式。 EMC引领节能行业新格局。作为我国战略性新兴产业之一，节能服务产业有着巨大发展空间，我们预测2010年，整个节能服务产业产值有望达到800亿元，增速有望保持30%-40%。在EMC模式下，潜在的节能市场需求将得到激发：工业节能设备商将向节能服务商转变；建筑节能中，EMC将成为主要的模式。 投资策略：在节能减排压力下，节能产业将步入高景气周期，工业和建筑节能将成为节能减排的重点，EMC模式的大力开展更是促进了这一进程。我们预期节能产业在政策上将得到更多支持；在需求上，潜在市场不断打开；在节能服务提供层面，设备集成商和节能服务提供商成为新的模式，给予行业“强于大市”评级。看好三方面个股：一是具备技术优势和项目经验的节能服务提供商，如泰豪科技；二是具备领先优势的节能设备提供商向服务商转型，如智光电气、荣信股份；三是细分领域节能设备龙头供应商，如英威腾、置信电气和大洋电机。 风险提示：节能减排政策力度未达预期；行业竞争激烈，导致毛利率下滑；原材料价格波动风险；高估值风险。
