电力行业：阳光总在风雨后
电力行业：阳光总在风雨后 更新时间：2010-7-2 0:00:44 电力需求出现拐点。1-5月全社会累计用电量为16575亿度，同比增长23.3%，但5月单月用电量增速为20.8%，环比下降2.2%。从地区来看，有11个省份5月单月用电量环比出现下降，显示出投资拉动的边际效用递减、且房地产投资减少的效应对能源需求的影响逐步显现。 水电供给逐渐恢复正常。截至5月底，规模以上发电机组装机容量达到8.59亿千瓦，其中，累计新增火电、水电机组2917万千瓦和923万千瓦，总体供应增长平稳。西南干旱影响逐步消失，5月单月水电发电量首次同比实现正增长，而福建地区水电已经实现发电量翻番。 行政干预能源价格保稳定。5、6月发改委出台多项政策，清理高能耗电价抑制过剩产能、以及限制电煤价格上涨导致通货膨胀预期升温，火电企业盈利短期进一步恶化可能变小。为梳理价格体系，未来不排除3季度还会进一步实施煤电联动。 2010年中期投资策略：自上而下——参考我们建立的电力投资罗盘，考虑到当前经济过热的背景，水电行业仍是最好的选择。自下而上——参考各上市公司拥有的资源，我们看好在未来发电市场具有核心竞争能力的企业。 行业评级：推荐。无论是火电、还是水电企业，其盈利的改善正朝着我们的预期发展，维持行业的“推荐”评级，重点推荐水电子行业。 重点关注公司：长江电力、金马集团、金山股份、内蒙华电。
