电力行业：重工业用电环比回升 火电盈利堪忧
电力行业：重工业用电环比回升 火电盈利堪忧 更新时间：2010-11-23 7:37:57 用电量增速继续放缓，工业用电环比小幅回升。 10月单月用电量同比增长8.49%，环比下降2.8%，增速较9月下降了0.09个百分点。但第二产业和工业用电环比分别上涨3.7%和3.9%。10月用电量环比下降主要源于季节性用电回落，不过9月份各地实行更为严厉的限电政策，而10月并未进一步加剧，部分地区的高耗能行业逐渐复产，对用电量有所支撑。 发电增速持续放缓，水电利用小时同比增长显著。 受季节性因素持续影响，10月全国发电量较9月环比下降4.5%，同比增长5.9%。10月逐渐进入枯水期，水电利用小时比上个月降低51小时，不过同比增速高达43%，创年内新高。11月和12月水电利用小时可能进一步下滑，但预计同比增速仍维持高位。 秦皇岛港煤价继续上涨，火电盈利堪忧。 10月份以来，电厂逐渐进入冬储煤阶段，购煤和储煤积极性很高，导致市场需求持续向好，秦皇岛港11月15日价格较10月初均上涨80元/吨左右。煤价的上涨导致火电盈利能力大幅下滑，3季度火电毛利率和净利率分别为12.79%和4.60%，较去年同期分别下降3.9和2.83个百分点；根据中电联的分析，中部六省、山东省、东北三省火电全部亏损。 火电成本继续面临压力，水电生物质发电值得关注，维持“中性”评级。 4季度受制于高企的煤价，部分地区火电企业全面亏损，11-12月尽管随着气温下降，季节性用电需求将回升，但电厂的现金流和盈利仍不容乐观。维持行业“中性”评级。继续关注水电、生物质发电等的龙头企业。相关文章：电力行业：电量增速趋缓新增装机负增长电力行业：重工业用电环比回升火电盈利堪忧电力行业：电量增速趋缓新增装机负增长电力行业：煤炭限价和电价的上调难实施电力行业：10月用电量环比降幅明显收窄电力行业：煤价上涨火电企业再度不堪重负电力行业：电量增速下滑超预期火电电量负增长煤价猛涨击溃薄利空间电力公司亏损面将急剧扩大浙富股份：受益行业复苏订单大幅增长电力行业：高耗能行业用电需求仍偏淡
