电力行业：格局稳定只待智能电网建设启动
电力行业：格局稳定只待智能电网建设启动 更新时间：2010-11-13 6:54:23 摘要： 国家电网11月10日公布了2010年智能电网第二批和第三批招标结果，年内三批招标均针对一次设备，涉及变压器、互感器、组合电器等共八大类。第二、三批招标互感器和组合电器数量增加明显，但整体规模较小，对上市公司业绩贡献有限。 第二、三次中标结果：特变电工变压器占比大幅提升至64%和50%；中国西电依然保持组合电器43%和39%的市场份额，同时避雷器产品稳居龙头；平高电气组合电器产品继续回落至25%和3%；国电南瑞在第二批招标中互感器中标96台，占比32%。 智能电网全面建设启动在即，我们认为前三次招标结果能较好反映上市公司在细分行业竞争地位，其指导意义大于实际业绩贡献。综合考虑前三次招标，中国西电整体实力突出，变压器、组合电器、避雷器占比分别为33%、40%和38%；特变电工变压器占比40%位居龙头；长高集团隔离开关产品优势明显。 目前来看智能电网招标进度低于市场预期，二次设备尚在评标年内有望公布。我们认为进入“十二五”将正式开启智能电网建设高峰，整体投资有望达到2万亿，设备企业将依循“智能化”、“特高压”的逻辑从投资结构调整中获益，未来长期看好一次设备龙头企业和二次设备中涉及智能监测、控制保护、无功补偿等概念的上市公司。 投资建议：关注智能电网一次设备前三次招标中的龙头企业，特变电工、中国西电和长高集团，综合考虑2010年业绩和估值，分别给出增持、谨慎增持和谨慎增持的评级，并长期看好电网建设尤其是特高压全面启动后对三家公司的业绩拉动。
