流动性收紧困扰市场控制仓位应对
流动性收紧困扰市场控制仓位应对 更新时间：2010-1-25 12:25:25 【行情回顾】行情纠结未休
广东科德苏海彦:消息面市场传闻源源不断是上周最大的特点。周一两市克服了提高存款准备金率和新股申购带来的影响,股指奋力反弹。但随着上周二央行公开市场操作票据利率继续提升,关于加息的担忧气氛再度弥漫,直接导致周三的市场大幅度回调。周四和周五的市场中,有色金属价格下跌和货币政策紧缩的忧虑再度影响市场。但银行股周五尾盘的反弹扮演了十分重要的角色,使得指数顺利返回半年线上方。
【背景分析】流动性收紧困扰市场
广州证券袁季:2010年的1月,利多利空交织,行情跌宕起伏。新年首个交易日,个人转让限售股征收20％所得税这则消息并未令市场迎来开门红,11日上证指数高开百点,然而仅为昙花一现,追高筹码尽入套中,蹊跷走势引来一片哗然；迷局倏忽得解,12日晚间,央行宣布将上调存款准备金率0.5个百分点,次日上证指数落百点。下旬,经济数据出炉,加息预期升温,空方借势再下一城。去除盘面的干扰,过滤繁杂的噪音,不难看出,随着通胀预期升温,对流动性收紧的忧虑成为当前及未来一段时间困扰市场的主要因素。我们认为,对“动态微调”不应反应过敏,但对政策定调绝不掉以轻心。节奏的变化不影响对趋势先抑后扬的判断。因此,策略也只应以战术调整积极应对。至于加息,如在短期内明朗,对结束纠结状态反而有利。
中投证券古振华:中国已具备随时加息的条件,预计最近央行将会加息,而春节后,央行将明显加大流动性回笼力度,货币指标M2向下拐点已在2009年12月出现,而M1向下拐点也即将出现,届时资金面将逐步趋紧。从技术上看,指数已对2639-2712-3039一线支撑形成破位下跌,近期不排除小波段式的反弹,但中期调整仍会持续,后市将考验3000点,但是估计3000点支撑作用较为有限,中期而言,指数重心可能将下移至2700-3000点的箱体；从热点来看,上周五金融股在加息的预期下带动指数收窄跌幅,若近期加息兑现,将提高银行的净息差收入,但是非银行企业的债务成本增加,对高负债的企业是利空。
另外,美元的走势值得重点关注,无论从技术上看还是从基本面上看,美元已具备反转的条件,美元走强可能将会反压大宗商品及股票市场。总体而言,今年市场的最大风险主要集中在政策层面,包括中国在内的主要国家的宏观调控及以刺激性政策的退出将左右着资本市场的走向。
【操作建议】适中仓位应对震荡行情
袁季:8月后至今的行情颇为纠结,9月至11月下旬构建了坡度甚缓的上升通道,低点小幅抬高,而11月下旬之后却形成了温和的下降通道,目前两个通道互为交叉,多空对抗规模随之升级。在多空相持之际,策略方面建议继续持有中线品种,以适中仓位应对振荡行情,可进可退,握有主动。
古振华:考虑到美元已具备反转向上的条件,建议择机抛售上游资源个股；考虑到今年上半年的价格指数仍将继续趋于上涨,可以适当关注中下游个股；考虑到中小盘股普遍估值偏高,建议择机抛售前期涨幅过大的小盘股；考虑到如果加息提前来临,并且银行的不良贷款没有大幅反弹,上市银行今年的业绩存在超预期的可能,可以关注银行股,但若为非对称加息,建议卖出银行股。
苏海彦:在实际操作上,建议以3200点为中轴进行波段操作,关注3050点的支撑。轻指数重个股是节前操作的重点,市场热点方面节前适合逢低布局钢铁建材等节后需求复苏的板块,同时波段操作受益区域经济扶持和节假日消费的概念,例如上海、重庆和副食品板块。
南方日报记者贾肖明
