煤炭行业：在1月份的中上旬可以且战且退
煤炭行业：在1月份的中上旬可以且战且退 更新时间：2010-12-29 8:28:09 12月25日，中国政府再次加息。此次加息之后，煤炭股是否会再次重演“靴子落地”的反弹？我们的分析逻辑如下： 核心假设：真实通胀严重，未来3个月内CPI还会继续上升。 在当前的通胀压力下，中央政府选择在年底加息，是为了提高2011年的借贷成本。如果明年1月份的信贷闸门未能管住，极可能迫使中央政府继续紧缩。 在极端天气、油价金融属性的影响下，我们并不怀疑国际煤价会暴涨，进而影响中国的进口积极性，加剧国内的供需缺口。但是，如果信贷紧缩，投资项目的进度必然会放缓，进而会影响对钢铁、水泥、化工品的需求，国内煤价上涨后能否维持，将面临考验。 当然，从行业配置的角度，现在可选择的品种不多，而煤炭的基本面有比较优势，同时具有资源属性。而主流品种2011年15-17倍PE，在通胀背景下仍有一定吸引力。这也是越来越多的投资者在本周关注煤炭股的原因。 部分投资者对明年一季度的预期是：出口继续保持高位；节能减排告一段落，工业生产强劲回升，一季度GDP增速较高；保障房建设力度超预期；一月初流动性宽松；油价可能破百。但是，如果上述预期被越来越多的投资者接受，股价现在就会反应。待明年一季度预期兑现，煤炭股的行情或许会低于投资者预期。 结论：我们看好煤炭、石油等能源价格，以及商品期货在未来出现脉冲式上涨，但对煤炭股估值的大幅提升持谨慎态度。如果市场预期当前的严重通胀会给未来的经济带来伤害，且加息的滞后影响逐渐显现，则煤炭股的估值也存在下行风险。我们建议，参与这次交易性机会的投资者，在明年1月中上旬且战且退，不可恋战。 风险提示：政策的不确定性.相关文章：把握高点精选个股把握高点精选个股把握高点精选个股是谁吹响了撤退“集结号”煤电合同截止日仅剩三天完成不足一半是谁吹响了撤退“集结号”是谁吹响了撤退“集结号”大跌之后考验调仓智慧5板块18股宜是谁吹响了撤退“集结号”“差钱”格局下“潜伏”四大主题
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