永辉超市：门店迅速扩张带动业绩高速增长
永辉超市：门店迅速扩张带动业绩高速增长 更新时间：2011-1-20 10:19:16
近几个交易日股指下行，但部分食品消费个股却表现出了较好的抗跌性，随着春节到来，食品进入消费集中旺季，相关消费类个股有望在继续走强，我们看好国内以生鲜产品为主营产品的连锁超市：永辉超市。 公司的主营业务是连锁超市经营，但与其他超市却有不同，以经营生鲜产品为主，生鲜类产品占公司销售收入比重高达50%以上，经营模式新颖，集合了农贸市场和现代超市的双重优点，该经营模式是公司十多年的经营经验总结，短期内竞争对手难以复制，由于生鲜产品具有强大的聚客能力，为公司的食品、服装和日用百货提供了稳定的高盈利基础公司已经发展为国内农业产业化的龙头企业。 生鲜类产品在美国和德国超市销售的占比达到90%以上，但目前在我国市场中，生鲜类产品在超市的销售占比仅有30%，主要是由于国内超市经营生鲜产品对其新鲜度的不能提供足够保证和超市的生鲜产品价格相对较高，国内一般的大型超市的生鲜产品价格要高于农贸市场的20%。这两项原因使得国内一般超市只能采取收取卖场租金的方式经营生鲜产品，目的是带动超市客流量，生鲜产品并不具备贡献主要盈利的功能。而永辉超市采取全国统一采购与区域统一采购相结合方式，在全国建立约20 个农业种植合作基地，直接对口采购；全国统一采购金额的占比约20%，直接采购金额占比约76%，可以确保其生鲜类产品的价格相对于农贸市场高不太多，甚至有些商品的价格还要低于农贸市场。由于公司供应链管理能力的完善，商品库存的损耗率一直处于较低水平，2007-2009 年度损耗率分别只有0.23%、0.25%和0.27%，生鲜损耗率只有3%-4%，远低于行业8%-10%的水平，生鲜产品新鲜度也达到了与农贸市场同等水平。 公司本次上市募集资金主要用于连锁超市发展项目，共包括73 家门店，其中租赁门店72 家，自建门店1 家。由于公司上市后融资渠道扩宽，预计公司未来几年将加速其门店扩张步伐，公司2010年新开门店40家，预计2011年新开门店50家，2012年新开门店45家，2013年新开门店50家，2014年新开门店43家，公司门店迅速扩张是未来业绩增长的最大引擎。 2010年公司每股EPS在0.18元左右，由于客流量和门店扩张速度是连锁超市快速成长的关键，公司已在全国布局采购和规划门店网络，门店迅速扩张是未来业绩增长的最大引擎，预计2010-2012年净利润复合增长率在40%左右。值得关注！
