张炜玲西部证券：短期调整为周期股反弹蓄势
张炜玲西部证券：短期调整为周期股反弹蓄势 更新时间：2011-1-6 10:09:56 周三，大盘未能延续前两日的反弹格局，呈现缩量震荡走势。受国际大宗商品下跌影响，有色、黄金等资源类板块大幅低开，拖累两市股指跳空低开，但在快速调整之后，多方即对2850点展开进攻，无奈年线附近获利盘抛压较重，遭遇较大的阻力，跟风盘恐慌情绪升温，全天沪综指在2820-2850点之间窄幅波动。两市成交也较周二出现萎缩，表明市场情绪仍偏于谨慎。
近期市场环境对多方有利
周三，大盘反弹受阻的主要原因是因为国际大宗商品价格大跌，对资源股构成了明显压制。周三市场主要呈现以下特征：首先，大盘震荡调整，题材股取代权重股成为市场的主要热点，核电、风能、新能源等战略新兴产业再度活跃；另外，航天军工等重组概念股也出现走强，中船股份、中核科技涨停。但是盘中权重股并未全军覆没，除有色和保险外，水泥、煤炭和地产并未出现明显抛压，而是呈现小幅上涨走势。
从技术上看，沪指5日、10日和120日均线都失而复得，对大盘已构成强力支持，大盘在半年线附近构筑底部迹象比较明显。MACD指标绿柱线明显缩短，白线金叉黄线，KDJ指标底部金叉，5日线向上勾头逼近10日线，表明大盘仍有进一步反弹要求。但目前20日、30日和年线都交织在2845点一带，也说明2800点上方的套牢压力不容小觑，市场越向上调整压力越强。
从资金面看，12月底资金暂时紧张的阶段已经过去，1月份流动性应有较大改善。首先，原来年终结算的资金会重新回流股市，而且每年1月都是银行信贷投放高潮时期；其次，人民币升值趋势已经十分明确，会带来更多热钱涌入；三是上千亿的社保资金有望陆续入市；最后，地产调控政策的延续也会引导一部分房市资金流入股市。因此，笔者认为1月份市场的资金面并不令人担忧，而是担心政策收紧预期给市场带来的不利影响。
另外，从政策面看，央行在去年12月份陆续调高了准备金率和存贷款利率，短期再次推出货币政策的可能性不大，因此当前面临一个短期的政策真空期。从外围环境来看，美国经济量化宽松政策见效，美国经济复苏迹象明显，美股不断创出新高。这些因素都有利于A股市场走强。
周期性板块反弹行情仍未结束
周三尽管有色受到国际大宗商品价格回落的影响出现调整，但是煤炭股依旧保持小幅上扬。随着人民币汇率的持续升值和加息周期的到来，将吸引大量热钱卷土重来。同时，在美国经济逐渐复苏和强烈的通胀预期将促使有色、煤炭等资源品行业行情卷土重来。
去年地产板块跑输大盘，目前地产板块的PE估值处于很强的安全边际，其中重点上市公司的PE在10倍左右历史低位。造成这种情况的主要原因是政府的房地产调控逐渐加码，房地产行业面临较大的政策风险。但是，随着房地产调控政策的逐渐明朗，如明确保障房和商品房的双轨体系，土地供应制度的完善等，周期性行业特别是地产行业有望得到进一步的估值提升空间。其中，一些具有品牌优势、资金优势和持续开发能力较强的一线地产股已具备一定投资价值，但是房地产板块的中长期走势仍将由政策来决定。
综上，从节后市场表现来看，市场中以煤炭、地产、水泥为代表的周期股有蠢蠢欲动的迹象，大盘要想继续向上突破必须靠蓝筹板块来启动。银行、地产、钢铁等在2010年出现大幅下跌后，2011年能否将目前的低估值转换为向上的动力，是大盘向上突破的基础。而蓝筹股的反弹力度则决定于市场成交量的情况，两市成交量只有有效放大至3000亿元以上水平，股指才能延续反弹行情。近期投资者应密切关注成交量的变化和周期股的异动情况，仓位上可以适当进行调整，将已经冲高乏力的小盘股换出，逢低配置部分周期性个股。
