张景东东兴证券：在回落中把握低吸机会
张景东东兴证券：在回落中把握低吸机会 更新时间：2011-1-17 10:30:53 上周沪深股市在盘整中饱受折磨，成交逐级萎缩，投资者陷入痛苦的观望当中。究其原因，是传闻周末将再度加息 ，因此周五大盘终于再度跌破2800整数关口，形态也变得恶劣。但是最终的结果还是有点令人吃惊：存款准备金率上调。对于货币政策的突然袭击，市场一直心有余悸，所以进入新年以来，尽管屡次有上攻的意愿，却最终在担忧中失败。这次央行终于给出了答案。
巧合的是，一年前也是在相同的时候，央行首次上调存款准备金率，掀开了收缩流动性的序幕。当时市场还沉浸在对风格转换的热盼当中，而银行信贷增量依然充裕，因此并未引起足够的重视。但一批先知先觉的资金显然已从中闻到了不同的气味，开始悄悄撤出，由此也导致去年年初的沪综指成为全年的高点。这一次的历史再现，很自然地令投资者担忧噩梦是否会重演。但是必须看到，今年的这一行为不过是去年四季度以来收缩流动性的延续，完全在市场的预期当中，甚至比预想中更为温和，之前盛传的加息并未兑现。而在当前时点，央行的这一举动也有着特殊的原因。一是央行早已明确2011年稳健货币政策的基调，但诸多商业银行仍然存在强烈的信贷冲动；二是年初阶段到期票据数额巨大，必须采取对冲措施。
由此看来，市场的反应不过是多日来积累的恐慌心理的释放。但从结果看，并无实质性改变，跌破2800点的现象近来已屡屡发生，只不过之前都被大盘指标股的护盘行动所扭转。时至上周末，出于安全的考虑，大盘股放弃护盘，给了破位一次机会，但也仅此而已。在流动性相对充裕的一季度，考虑到市场整体的低估值水平，实在难以支持大盘持续下行。
虽然时下已临近春节，但投资者很容易分辨出当前的结构性特点。构成市场下跌的主要动力仍然来自于高估值品种的修正，中小板、创业板以及主板中累计涨幅较高的消费类股票是下跌的主要动力。春节前剩余的交易日中，预计这一过程仍将持续，但它们对于市场整体的冲击作用正在减弱。我们始终认为，在当前阶段，机会来自于低估值品种的修正，包括一些大市值品种都存在这种机会，例如房地产、有色金属、煤炭等，其它各行业中存在的低估值品种也应属于这一行列。当然，银行股因为一些特殊因素还不能归入此列。因此，在大盘处于短期回落的过程时，低吸的机会更为明显，投资者可以注意把握。
