张德良上海证券报：主题投资进入加速上涨期
张德良上海证券报：主题投资进入加速上涨期 更新时间：2010-11-2 7:37:45 支持周一沪深A股大幅飙升的因素，首先是三季度业绩，加权平均每股收益创十年同期新高，可比公司的净利润同比增长达35%。另外，创业板在首遇大规模限售股解禁而大幅上涨带来信心支持。从指数结构看，中小板指数已转向加速上涨，上证指数也开始有效突破去年以来的中期下降压力线，中期上升趋势日趋强化。
始于2008年10月的本轮行情，其本质是成长投资理念为核心的主题投资，投资理念上与2005-2007年的价值投资有着明显差异。这种理念上的轮换交替，在境内外市场的历史上也总常常出现。A股比较典型的是1995—2000年的上涨周期，前半段以业绩因素为核心驱动了行情，后半段则转向以技术革新为动力。此轮行情也一样，前半段有着十分典型的业绩推动特征，随后的全球金融危机，把市场带入新一轮技术创新推动周期。在具体表现上，初期基本上集中于中小企业板的群体上涨，随后推出的创业板进一步强化了成长投资主题，而且这一主题投资主线始终未变，基于这种思维，笔者一直强调决定本轮行情深度与高度的将是中小板综指这一领先指数。
这里先从技术层面上考察一下中小板综指的趋势。在月K线上，该指数8月已顺利创出2007年以来的历史新高，经过9月的强势震荡，10月开始已转向新一轮上攻，这是一个大型V形形态。从简单的技术量度看，乐观的攻击目标可以达到10000点左右。当然，这只是技术分析的经验结果，只能作为一种趋势参考。不过，从目前中小板总市值最大的五个品种看，依稀可以找到支持上述结果的理由。五大市值股分别是苏宁电器、洋河股份、金风科技、海普瑞、海康威视，前两者代表了传统消费服务业，后三者正好是新兴产业的代表，站在成长类公司的估值比较看，它们的估值泡沫并不明显，而且中长期成长空间与成长趋势均比较明确。按照强弱指数或领先指数的运行规律，中小板综指在摆脱原有历史高位的牵制后会出现一轮加速上涨，如同2006年末上证指数摆脱2245点后的加速，上述中大市值的中小板权重股有可能出现加速上涨，上周海康威视、莱宝高科等已率先启动，目前四维图新、苏宁电器、海普瑞、金风科技、新和成、爱施德等也有迹象转向加速，据此推测，近一段时间里将是持续两年的成长主题投资将渐次转向加速上涨期，而处于跟随状态的资源资产类股，在强势整理后也将跟随渐次转向强势，或构建区域震荡，等待成长主题投资加速上涨后进入第二轮补涨。与资源资产类股直接相关的上证指数，目前已有效摆脱250日年线的牵制，开始转入巩固整理期，为未来展开更大级别的上涨提供了良好的技术趋势基础。
本轮成长主题投资的范畴是很宽的，包括整合重组、区域经济、新兴产业、抗通胀等等……其中，新兴产业的覆盖面最宽，包括新材料、新能源、新能源汽车，还有生物技术、高端装备制造、新一代信息技术、节能环保。期间的投资主题也随着市场对相关新产业的理解而不断调整，如新能源汽车从镍电池到锂电池，新材料也进一步聚焦于稀土、稀土永磁材料，近期围绕新一代信息技术等进一步深入展开，包括LED、云计算、物联网、触摸屏技术等。特别是上周中国物联网大会所透露的汽车物联网应用，使原来让人觉得还有距离的物联网应用，一下子快速展现在人们眼前。截至2010年3月，全国机动车保有量已达1.92亿辆，并处于快速增长时期。换言之，车联网是嫁接于一个具有巨大消费群体的全新产业，如同新能源汽车，信息技术在汽车上的应用同样具有颠覆性。车联网产业链至少包括汽车零部件制造商、芯片制造商、软件提供商、方案提供商、网络供应商等。从信息流看，它应该包括信息采集、信息传输、信息处理、信息服务等四个方面。核心技术是云计算、二维码、RFID、传感器、智能芯片、嵌入式软件等。相关核心硬件设备制造商、核心软件开发商将不断壮大，成为新型行业巨人将可以乐观预期。
