李万峰黄祥斌信达证券：内外因素出现有利变化行情将延续
李万峰黄祥斌信达证券：内外因素出现有利变化行情将延续 更新时间：2010-9-3 7:45:23 9月前，似乎一切都不是那么美妙，“滞涨”的判断成为很多投资者心中的梦魇。所幸的是，这一切在9月初发生了微妙的变化。
9月1日美国供应管理协会宣布，8月份的ISM制造业指数为56.3点，明显超出经济学家的平均预期，出现了四个月来首次环比上涨。无独有偶的是，之前中国物流与采购联合会发布的数据显示，2010年8月中国PMI为51.7%，比7月上升0.5个百分点。我国过去三个月PMI指数连续回落，其中5月份为53.9%，6月份为52.1%，7月份更是创下17个月来新低，报51.2%，PMI指数在连跌三个月后终于回升也许有季节因素影响，但是在饥渴的投资者心目中，无异于“久旱逢甘霖”。作为当前最为投资者关注的两大经济体，如果能够同步复苏，即使只是愿望也足以在资本市场中掀起波澜。
近来我国房地产及汽车两大预期“去库存”行业的数据远超预期。9月2日，上海佑威的数据显示，8月23日至29日上海全市商品住宅成交均价为21333元/平方米，环比前周进一步上涨6%，突破2.1万元大关，几乎创下上海房价新的高峰。2010年8月，上海市商品住宅成交面积为73万平方米，环比7月增加了69.77%。中国指数研究院8月30日的最新市场报告披露，在8月最后一周监测的35个城市中，半数以上城市的楼市成交面积环比出现上涨。显然，房地产行业“量价齐升”的局面又开始显现。同时，中汽协数据显示，8月中国汽车销量环比增长15%，草根观察不少车型加价的现象又重新开始出现。据统计，房地产、汽车行业上下游的消费额占到全社会消费总额的70-75%，随着商品房、汽车两大耐用消费品旺季的临近，投资者对于消费这驾马车的动力正在重新评估。诚然，房价的高企引发了针对房地产行业的调控政策会进一步加码的猜测，但出口形势好于预期，区域振兴规划的频繁出台和保障房及经适房建设能起到对冲作用，即使是房地产行业调控政策升级，全社会固定资产投资似乎也不用过于担心。
未来，笔者预计随着经济继续复苏数据的陆续出台，投资者信心的逐步恢复，同时，我们可以观察到紧缩货币政策的效果未来会逐步消退，而随着降低存款准备金率的说法又开始见于报端，预期政策转向虽需以时日，但是趋势已经正在发生着逆转。如此，流动性推动的行情将会是投资者重新开始期待的结局，就像2009年的1-2季度。在经济前高后低的预期下，强周期板块的投资时点也许还需要等待，但是弱周期板块的走强就显得尤为顺理成章。至于新兴行业，只要有流动性，它们永远都是市场追逐的热点，更何况还有政策扶持的期待。
笔者认为投资者的预期正在发生微妙的转变，中国经济也许不如想象中那么糟。如此，结构性行情延续的可能性越来越大。建议投资者短期内可以遵循以下两条逻辑来把握投资机会。其一是在通胀预期下，一些所谓的抗通胀品种，诸如医药、零售、农林牧渔、有色、采掘、煤炭等可适当关注。其二是前期“调结构”所引申的两条主线有继续活跃的可能，如“大消费”板块及新兴产业中的机会依然可以适当把握，但是该逻辑要适当注意板块轮动所带来的风险。
