机械行业：流动性压力下行业主题投资盛行
机械行业：流动性压力下行业主题投资盛行 更新时间：2010-1-25 12:25:34 收紧信贷对市场的冲击大于实体经济，12月机械行业销量普遍回升,出口表现更优，企业利润和现金流继续向好。在宏观调控的预期下机械行业估值面临压力，我们认为大盘蓝筹股估值偏低，机械行业投资机会将围绕年报展开。 收紧信贷的流动性压力下，主题投资盛行，大盘蓝筹股估值偏低。股指期货推出的预期下，未来一个月投资风格可能发生切换。经济复苏和通膨压力不大的前提下，机械行业投资机会将可能来自于两个方面：出口复苏和年报业绩。 盘点2009年：城镇化建设拉动工程机械需求。2009年除了装载机和叉车负增长以外，挖掘机、汽车起重机和混凝土机械销量增长20%以上，远超预期。2009年的超预期来自于铁路、地铁及城镇化建设投资增长，新开工项目的第二年通常是贷款需求最大的一年，我们认为政府的宏观调控将是温和局部性的，对工程机械冲击有限。12月工程机械出口环比反弹50%左右。 日本工程机械的月度销售额持续走高，韩国相对平淡。虽然1-11月日本工程机械出口金额下降约64%，出口占比由2008年的70%下降到59%，但是过去六个月环比回升的速度为14%左右。Caterpillar11月全球销量降幅连续两个月收窄，其中北美、欧盟没有继续恶化，回升明显的是亚太和拉美市场。 全球机床需求回升，中国市场领先。09年11月我国金属切削机床产量同比增长33.3%，环比增长10%，预计全年与08年持平。德国、美国制造业订单回升缓慢，日本机床月度出口订单大幅反弹。1-11月日本金属切削机床订单中，来自中国的订单降幅最小。另外12月日本锻压机械来自中国的订单同比增长9.5倍，来自印度的订单增长3.8倍，来自韩国和台湾的订单增长11倍。 铁路机车货车产量大幅增长。铁路货物周转量快速回升；11月生产机车245辆，同比大涨150%，环比增长50%；货车产量在经过上半年的低谷后11月产量同比增长60%，环比增长32%。 09年12月集装箱出口数量16个月以来首次由负转正。
