机械制造：10月PMI下降担忧仍在 但非趋势性
机械制造：10月PMI下降担忧仍在 但非趋势性 更新时间：2010-10-12 6:49:22 报告要点： PMI指数连续回升。 中国物流与采购联合会在10月1日公布了9月份中国采购经理指数，9月份PMI指数为53.8,8月份为51.7,7月份为51.2。这是PMI指数继8月份首次出现近几个月来的上升之后，连续第二个月上涨，且此次PMI指数的上涨幅度较8月有所扩大。从分项指标来看，除产存品库存指数和供应商配送时间指数下降，其他指数均不同幅度上升。其中新订单指数延续上月的明显回升态势，再次上涨3.2个百分点，而出口订单比上月增长0.6个百分点，由此可以看出，当前经济回升的主要动力来自于国内的需求增长。需求增长拉动了生产的回升，生产量指数由上月的53.1增长3.3个百分点，增长到56.4. 经济增长将会趋稳，行业间分化明显。 从行业来看，上中游的原材料采掘和加工行业，一方面受益于国内拉闸限电带来的去库存和提价机会，另一方面，受益于弱势美元和二次量宽政策推出预期带来的大宗商品价格的上涨；中游的节能减排设备制造行业同样受益于结构调整带来的机会；下游以内需为主的行业比如汽车，食品饮料加工行业，在四季度传统旺季的生产与销售仍然乐观。 对4季度生产扩张持有乐观期待，但仍有担忧。 当前的担忧主要是以下3点，一者，海外需求的脆弱性，4季度虽然有一系列的欧美节日的存在，但是，订单可能在3季度已经消耗了很多，欧美当前的消费复苏，主要还是集中于非耐用品行业，消费信贷仍然处于低位，同时，贸易保护和汇率保护主义有扩大的倾向，尤其是针对中国，因此，4季度海外订单的增长也不容乐观，但是当前的新订单增长的主体是在国内，再加上美国二次量宽政策推出的可能很大，海外订单的下降应该比较有限。二者，房地产调控政策深化对于成交量下降的担忧，我们认为，短期观望是会出现的，但是，在当前的经济环境下，房地产价格出现大幅下降的可能很小，相比于房价的担忧，对于通胀的担忧更甚，这从近期黄金和大宗商品价格的上涨就可以看出来，在没有出现大幅加息前，在人民币升值预期没有消灭前，房地产投资性需求被消灭的可能基本没有，同时，政府在抑制购房需求的同时，却在逼迫开发进程的加快，房地产成交量在短暂的萎缩后仍会反弹。三者，停电限产使得部分产能过剩行业的产量下降，但也同时改善了这些行业的供求结构，并促进了节能环保设备行业的发展。相关文章：3主线掘金三季报九大行业暗藏黑马券商：十月份看好有色等三行业美国股民开始怀疑股市致富的神话券商：十月份看好有色等三行业湘财证券晨会纪要环保行业：固废和污水处理行业最具投资价值湘财证券晨会纪要中国平安财富论坛在深圳举行
