成功基金经理的特征
成功基金经理的特征 更新时间：2010-7-23 0:02:09 暨南大学肖继辉和彭文平两位学者对基金经理的个人特征做了研究，文章为《基金经理个人特征的信号显示：投资能力与投资风格》。
作者发现，年龄、基金从业经验、教育程度、CPA/CFA资格、理工&；财经双专业、海外从业经验是基金经理投资风格的信号；基金经理所毕业大学的排名既是投资风格又是投资能力的信号。此外，基金从业经验和教育程度是影响投资者申赎行为的特征，投资者决策所依据的是投资风格而非投资能力的特征信号。
文中一些有意思的结论：
1.经理的年龄对基金风险有显著正的影响；
2.经理从业经验对基金市场风险有显著正的影响；
3.CPA/CFA资格对基金风险有显著负的影响，对考虑股价动力的持股特征有显著负的影响；
4.理工&；财经双专业背景对基金风险和考虑股价动力的持股特征有显著正的影响；
5.海外从业经验对基金风险有显著负的影响；
6.所毕业大学的排名对考虑股票成长性的持股特征有显著正的影响。
所有经理特征变量中，仅所毕业大学的排名对风险调整回报FFa有显著正的影响，说明其是经理所受教育质量的代表，也是经理投资能力的潜在代表变量。而其余特征只是经理风险态度和持股特征的代表，并不代表突出的投资能力。
点评
作者似乎在告诉我们，英雄在于出身，这多少有些让人接受不了。不过，细细地思考一下，这个结论有其合理的地方。如果一个人毕业于名校，我们会猜测此人智商较高，受到了良好的教育，掌握了投资应具备的知识。尽管格雷厄姆说过，“对于理性投资，精神状态比技巧更重要。”但是，我们也不应该过分忽视投资技巧的重要性。
有人这样总结价值投资，“一不需要高智商，二不需要高等数学，三不需要高学历，也就是说任何一个小学毕业的普通投资者都能学习掌握巴菲特的价值投资策略。”然而，无论是巴菲特本人，还是他的老师格雷厄姆，搭档查理？芒格，却无一不是聪明绝顶的人，也都毕业于名校，这又该作何解释？
在不久前举行的伯克希尔公司股东大会上，巴菲特说，“投资并不只是一个关于智商的游戏。”但是，还有下文，“如果你的智商超过了150，你可以把其中的30卖给别人，因为你并不需要过高的智商。”这或许说明了巴菲特心目中投资者应具备的智商水平―120，而我们知道智商测验者将智商在120以上的称为“聪明”，换言之，投资还是需要高智商的，尽管不是越高越好。
对投资者来说，知识的必要性和重要性同样是不言而喻的。巴菲特说，“你需要清楚了解你所投资的企业，跟着企业的运行发展，了解市场和企业自身之间的关联，这样你才能够做到低买高卖。你可以从短期的企业运行周期开始。你需要了解会计制度，这是了解企业的基本工具，但是你并不能依赖于会计对企业的判断，你需要知道其中的取舍。”
中国的所谓价值投资者，有多少能够称得上了解会计制度呢？即使是学过会计知识的，又有多少能够活学活用、知道如何取舍呢？
还有些价值投资者，读过的大师传记无数，却不能够正确地计算出长期投资一只股票的年均收益率，而这是巴菲特能够心算的东西。
所谓小学毕业能做价值投资，太误导人了！
